Lufthansa: EuGH bestätigt Rechtswidrigkeit der Staatshilfen

Der Europäische Gerichtshof hat am Donnerstag ein endgültiges Urteil gesprochen: Die sechs Milliarden Euro schweren Corona-Staatshilfen für Lufthansa waren rechtswidrig. Das trifft die Airline zu einem ungünstigen Zeitpunkt.

Wettbewerber Ryanair fordert prompt Konsequenzen. Der irische Billigflieger verlangt, dass die Bundesregierung rund 200 Millionen Euro an direkten Zuschüssen zuzüglich Zinsen zurückfordert. Lufthansa hat die stillen Einlagen und Kredite aus dem Rettungspaket zwar bereits 2021 vollständig zurückgezahlt. Die rechtliche Klärung der Beihilfekriterien könnte aber Signalwirkung für künftige staatliche Eingriffe entfalten.

Analysten unter Druck, Kurs auch

Die DZ Bank reagierte am Donnerstag und senkte den fairen Wert für die Aktie von 8,60 auf 8,00 Euro. Das Rating bleibt bei „Halten". Als Begründung nennen die Analysten Risiken bei der Kerosinverfügbarkeit wegen des Nahost-Konflikts sowie finanzielle Belastungen durch jüngste Streiks.

Der Kurs spiegelt die Stimmung wider. Lufthansa notiert bei rund 7,29 Euro — ein Minus von gut zwei Prozent gegenüber dem Vortag. Seit Jahresbeginn hat die Aktie fast 15 Prozent verloren und liegt damit deutlich unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt von 8,04 Euro.

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Expansion trotz Gegenwind

Das Management lässt sich von den Rückschlägen nicht bremsen. Portugal hat Lufthansa und Air France-KLM eingeladen, verbindliche Angebote für eine Beteiligung an TAP Air Portugal abzugeben. Beide Konzerne haben 90 Tage Zeit für ihre finalen Offerten. Die Privatisierung von bis zu 49,9 Prozent der TAP-Anteile soll bis Spätsommer 2026 abgeschlossen sein.

Parallel dazu schreitet die Flottenmodernisierung voran. Lufthansa hat den ersten von acht Airbus A380 überholt. Die Maschine verfügt nun über eine modernisierte Business Class — Teil der Strategie, das Premiumsegment auf Langstrecken zu stärken.

Hauptversammlung und Dividende im Blick

Am 12. Mai 2026 findet die Hauptversammlung statt. Auf der Tagesordnung steht die Ausschüttung für das vergangene Geschäftsjahr: 0,33 Euro je Aktie, geplante Auszahlung am 14. Mai. Beim aktuellen Kursniveau entspräche das einer Dividendenrendite von rund 4,5 Prozent.

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Das EuGH-Urteil, der Kerosinpreisdruck und ein RSI von 24 — technisch tief im überverkauften Bereich — zeichnen ein klares Bild. Ob die Marke von 7,00 Euro als Unterstützung hält, wird die nächste wichtige Frage vor der Hauptversammlung sein.

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