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Hamburg (aktiencheck.de AG) - Peter Metzger, Analyst von M.M. Warburg & CO, empfiehlt die Aktie der GEA Group zu verkaufen.
Nach Vorlage sehr guter Zahlen zum 1Q 2007 sowie eines optimistischen Mittelfristausblicks hätten die Analysten ihre Umsatz- und Gewinnschätzungen für die GEA Group angehoben. Allerdings lasse sich das aktuelle Kursniveau der Aktie selbst mit ihren erhöhten Gewinnschätzungen nicht fundamental ableiten.
Das neue Kursziel der Analysten von 17 Euro (bisher 14 Euro) ergebe sich aus der Division von NOPAT (Net operating profit after tax) durch die WACC. Unter Zugrundelegung des geschätzten NOPAT 2009e von 302 Mio. Euro sowie WACC von 8,2% errechne sich ein fairer Enterprise Value von 3,68 Mrd. Euro. Dies vergleiche sich allerdings mit dem erwarteten EV (Marktkapitalisierung + erwartete Nettoverschuldung 2009) von 4,55 Mrd. Euro. Folglich erscheine den Analysten die Marktbewertung um rd. 870 Mio. Euro zu hoch. Je Aktie betrage die Überbewertung 4,60 Euro.
Würden die Analysten diese Kalkulation des fairen Werts auf Basis von 2008er Schätzungen durchführen, ergebe sich eine noch größere Differenz zwischen Marktbewertung und fundamental abgeleitetem fairem Wert. Ausgehend von ihren 2008er Schätzungen resultiere aus dem NOPAT/WACC Quotienten ein fairer EV von 3,4 Mrd. Euro, was einem fairen Wert je Aktie von 16 Euro entspreche. Das Kursziel von 17 Euro ergebe sich als Mittelwert der beiden Jahre.
Angesichts der starken 1Q Zahlen hätten die Analysten ihre Schätzungen für das laufende und die folgenden Jahre erhöht. Besonders hervorzuheben an den 1Q Ergebnissen sei die kräftige Steigerung der EBIT-Marge. Diese habe bei einem Umsatzplus um 26% um fast 2%-Punkte auf 6,1% verbessert werden können. In den vergangenen Quartalen sei die Margenentwicklung ein Schwachpunkt der GEA-Group gewesen, denn trotz zweistelliger Umsatzzuwächse sei die operative Marge 2006 in zwei der drei Kernbereiche rückläufig gewesen.
Im Einzelnen hätten die Analysten die 2007er EBIT-Schätzung von 341 Mio. Euro auf 380 Mio. Euro erhöht, wobei sie die Umsatzerwartung von 4,46 Mrd. Euro auf 4,99 Mrd. Euro angehoben hätten. Trotz der höheren 2007er EBIT-Schätzung würden sie von einem niedrigeren Nettogewinn aus fortgeführten Aktivitäten als bisher ausgehen, weil die Reduzierung des Körperschaftsteuersatzes in 2008 wahrscheinlich eine Abschreibung aktivierter latenter Steuern erfordern werde. GEA habe die bereits im 2007er Abschluss zu berücksichtigende Belastung mit rd. 60 Mio. Euro beziffert. Die neue 2007e EPS-Schätzung (fortgeführte Aktivitäten) betrage 0,85 Euro (vorherige Schätzung: 0,97 Euro). Einschließlich des Buchgewinns aus dem Divestment der Lurgi von mehr als 200 Mio. Euro würden die Analysten 2007e ein EPS von 2,23 Euro erwarten.
Das Nettoergebnis 2008 dürfte von einem weiter steigenden operativen Ergebnis und einer sinkenden Steuerquote profitieren. Bei einer Umsatzprognose von 5,3 Mrd. Euro (bisherige Schätzung: 4,67 Mrd. Euro) würden die Analysten ein EBIT von 423 Mio. Euro erwarten. Das Nettoergebnis würden sie 2008 bei 240 Mio. Euro erwarten, ein Anstieg von 50%, der aufgrund der steuerlichen Effekte den operativen Gewinntrend überzeichne.
Die Analysten von M.M. Warburg & CO empfehlen nach wie vor die GEA Group-Aktie zu verkaufen. (Analyse vom 14.05.2007) (14.05.2007/ac/a/d)
Nach Vorlage sehr guter Zahlen zum 1Q 2007 sowie eines optimistischen Mittelfristausblicks hätten die Analysten ihre Umsatz- und Gewinnschätzungen für die GEA Group angehoben. Allerdings lasse sich das aktuelle Kursniveau der Aktie selbst mit ihren erhöhten Gewinnschätzungen nicht fundamental ableiten.
Das neue Kursziel der Analysten von 17 Euro (bisher 14 Euro) ergebe sich aus der Division von NOPAT (Net operating profit after tax) durch die WACC. Unter Zugrundelegung des geschätzten NOPAT 2009e von 302 Mio. Euro sowie WACC von 8,2% errechne sich ein fairer Enterprise Value von 3,68 Mrd. Euro. Dies vergleiche sich allerdings mit dem erwarteten EV (Marktkapitalisierung + erwartete Nettoverschuldung 2009) von 4,55 Mrd. Euro. Folglich erscheine den Analysten die Marktbewertung um rd. 870 Mio. Euro zu hoch. Je Aktie betrage die Überbewertung 4,60 Euro.
Angesichts der starken 1Q Zahlen hätten die Analysten ihre Schätzungen für das laufende und die folgenden Jahre erhöht. Besonders hervorzuheben an den 1Q Ergebnissen sei die kräftige Steigerung der EBIT-Marge. Diese habe bei einem Umsatzplus um 26% um fast 2%-Punkte auf 6,1% verbessert werden können. In den vergangenen Quartalen sei die Margenentwicklung ein Schwachpunkt der GEA-Group gewesen, denn trotz zweistelliger Umsatzzuwächse sei die operative Marge 2006 in zwei der drei Kernbereiche rückläufig gewesen.
Im Einzelnen hätten die Analysten die 2007er EBIT-Schätzung von 341 Mio. Euro auf 380 Mio. Euro erhöht, wobei sie die Umsatzerwartung von 4,46 Mrd. Euro auf 4,99 Mrd. Euro angehoben hätten. Trotz der höheren 2007er EBIT-Schätzung würden sie von einem niedrigeren Nettogewinn aus fortgeführten Aktivitäten als bisher ausgehen, weil die Reduzierung des Körperschaftsteuersatzes in 2008 wahrscheinlich eine Abschreibung aktivierter latenter Steuern erfordern werde. GEA habe die bereits im 2007er Abschluss zu berücksichtigende Belastung mit rd. 60 Mio. Euro beziffert. Die neue 2007e EPS-Schätzung (fortgeführte Aktivitäten) betrage 0,85 Euro (vorherige Schätzung: 0,97 Euro). Einschließlich des Buchgewinns aus dem Divestment der Lurgi von mehr als 200 Mio. Euro würden die Analysten 2007e ein EPS von 2,23 Euro erwarten.
Das Nettoergebnis 2008 dürfte von einem weiter steigenden operativen Ergebnis und einer sinkenden Steuerquote profitieren. Bei einer Umsatzprognose von 5,3 Mrd. Euro (bisherige Schätzung: 4,67 Mrd. Euro) würden die Analysten ein EBIT von 423 Mio. Euro erwarten. Das Nettoergebnis würden sie 2008 bei 240 Mio. Euro erwarten, ein Anstieg von 50%, der aufgrund der steuerlichen Effekte den operativen Gewinntrend überzeichne.
Die Analysten von M.M. Warburg & CO empfehlen nach wie vor die GEA Group-Aktie zu verkaufen. (Analyse vom 14.05.2007) (14.05.2007/ac/a/d)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 60,95 € | 60,85 € | 0,10 € | +0,16% | 24.04./22:00 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0006602006 | 660200 | 66,80 € | 53,20 € | |
| Handelsplatz | Letzter | Veränderung | Zeit |
|
|
61,05 € | +0,49% | 24.04.26 |
| Nasdaq OTC Other | 78,6525 $ | +5,36% | 02.03.26 |
| Stuttgart | 61,10 € | +0,91% | 24.04.26 |
| Düsseldorf | 60,85 € | +0,66% | 24.04.26 |
| Hamburg | 60,70 € | +0,41% | 24.04.26 |
| Hannover | 60,70 € | +0,41% | 24.04.26 |
| Frankfurt | 60,65 € | +0,33% | 24.04.26 |
| Xetra | 60,95 € | +0,16% | 24.04.26 |
| München | 60,80 € | 0,00% | 24.04.26 |
= Realtime
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