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Robert Czerwensky, Analyst der Vereins- und Westbank, stuft die Aktie der Deutschen Lufthansa (ISIN DE0008232125 / WKN 823212) nach wie vor mit "neutral" ein.
Vom konjunkturellen Aufschwung sei in Deutschland noch wenig zu spüren. Man rechne damit, dass Deutschland auch in diesem Jahr bei der wirtschaftlichen Entwicklung hinter der anderer Länder wie England und Frankreich zurückbleibe. Da der Anteil der Business-Kunden direkt von der konjunkturellen Lage im Kernmarkt der Airline abhänge, sehe man nach den positiven Aussagen von Britisch Airways (BA), dass der Anteil der Businesskunden wieder steige, bei diesem Wert ein besseres Chancen-Risiko-Profil als beispielsweise bei der Lufthansa (LH).
Die Analysten würden weiterhin das gute Finanzprofil der LH für marktführend halten. Strategisch sei die Lufthansa durch das Aviation-Modell und die Fusionen der Hauptkonkurrenten im Kernmarkt Europa zurückgefallen. Die Anleger würden kaum zwischen den unterschiedlichen Geschäftsmodellen von BA und LH differenzieren. Daher habe sich der LH-Aktienkurs von den fundamentalen Zahlen lösen können (BPK zum GJ 2003: 25. März).
Die Bewertung der Analysten basiere auf einem Peer-Group-Vergleich von europäischen Linienfluggesellschaften, den man mit Hilfe eines historischen Vergleiches von KGV und Marktkapitalisierung/Umsatz der Lufthansa plausibilisieren. Ein Discounted-Cash-Flow-Modell sei aufgrund des zyklischen Airline-Geschäftes kaum anwendbar, da langfristige Zahlungsströme schwer prognostizierbar seien. Historisch betrachtet halte man aktuell ein KGV von 10 für 2005 (forward KGV) für fair. Die europäische Peer-Group weise ein KGV von 11 auf. Aufgrund der EPS-Schätzung von EUR 1,12 für 2005 lasse sich daraus ein fairer Wert je Aktie von EUR 11 bzw. EUR 12 ableiten.
Bei der Marktkapitalisierung/Umsatz-Betrachtung ermittle man historisch einen Mulitplikator von 0,48, die Peer-Group weise einen Faktor von 0,37 aus. Bei diesem Bewertungsansatz lasse sich ein fairer Wert von EUR 22 (historisch) bzw. EUR 17 (Peergoup) ermitteln. Beziehe man bei der Lufthansa nur die Verkehrserlöse aus dem Passage- und Logistikgeschäft in die Bewertung ein, um die Vergleichbarkeit zu verbessern, sei die LH-Aktie bei EUR 15 gegenüber BA fair bewertet.
Aus dem Bewertungsvergleich ermittle man eine plausible Bandbreite für den fairen Wert der LH-Aktie von EUR 11 (KGV 10) und EUR 17 (MV/Umsatz Peer-Group). Aktienkurse über EUR 20 halte man in Folge der nachhaltigen Markt- und Kundenveränderungen und des daraus resultierenden Yield-verfalls für nicht mehr erreichbar. Man halte die marktnahe Peer-Group-Bewertung (KGV und MV/Umsatz) für am besten geeignet und leite daraus das Kursziel von EUR 14 ab (bisher EUR 11).
Die Analysten der Vereins- und Westbank stufen die Aktie der Deutschen Lufthansa weiterhin mit "neutral" ein, nehmen aber die Einschätzung "trading sell" zurück, da sich die LH-Aktie technisch in einem Aufwärtstrend befindet, der erst bei deutlich negativen Kommentaren zur Geschäftsentwicklung oder exogenen Schocks gebrochen werden dürfte.
Vom konjunkturellen Aufschwung sei in Deutschland noch wenig zu spüren. Man rechne damit, dass Deutschland auch in diesem Jahr bei der wirtschaftlichen Entwicklung hinter der anderer Länder wie England und Frankreich zurückbleibe. Da der Anteil der Business-Kunden direkt von der konjunkturellen Lage im Kernmarkt der Airline abhänge, sehe man nach den positiven Aussagen von Britisch Airways (BA), dass der Anteil der Businesskunden wieder steige, bei diesem Wert ein besseres Chancen-Risiko-Profil als beispielsweise bei der Lufthansa (LH).
Bei der Marktkapitalisierung/Umsatz-Betrachtung ermittle man historisch einen Mulitplikator von 0,48, die Peer-Group weise einen Faktor von 0,37 aus. Bei diesem Bewertungsansatz lasse sich ein fairer Wert von EUR 22 (historisch) bzw. EUR 17 (Peergoup) ermitteln. Beziehe man bei der Lufthansa nur die Verkehrserlöse aus dem Passage- und Logistikgeschäft in die Bewertung ein, um die Vergleichbarkeit zu verbessern, sei die LH-Aktie bei EUR 15 gegenüber BA fair bewertet.
Aus dem Bewertungsvergleich ermittle man eine plausible Bandbreite für den fairen Wert der LH-Aktie von EUR 11 (KGV 10) und EUR 17 (MV/Umsatz Peer-Group). Aktienkurse über EUR 20 halte man in Folge der nachhaltigen Markt- und Kundenveränderungen und des daraus resultierenden Yield-verfalls für nicht mehr erreichbar. Man halte die marktnahe Peer-Group-Bewertung (KGV und MV/Umsatz) für am besten geeignet und leite daraus das Kursziel von EUR 14 ab (bisher EUR 11).
Die Analysten der Vereins- und Westbank stufen die Aktie der Deutschen Lufthansa weiterhin mit "neutral" ein, nehmen aber die Einschätzung "trading sell" zurück, da sich die LH-Aktie technisch in einem Aufwärtstrend befindet, der erst bei deutlich negativen Kommentaren zur Geschäftsentwicklung oder exogenen Schocks gebrochen werden dürfte.
Aktuelle Kursinformationen mehr >
| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 7,274 € | 7,446 € | -0,172 € | -2,31% | 24.04./10:52 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0008232125 | 823212 | 9,59 € | 6,13 € | |
| Handelsplatz | Letzter | Veränderung | Zeit |
|
|
7,274 € | -2,05% | 11:07 |
| München | 7,30 € | +0,27% | 10:04 |
| Düsseldorf | 7,402 € | -0,43% | 08:10 |
| Hamburg | 7,328 € | -1,03% | 09:44 |
| Frankfurt | 7,27 € | -1,81% | 10:44 |
| Stuttgart | 7,27 € | -2,07% | 10:46 |
| Hannover | 7,268 € | -2,10% | 10:47 |
| Xetra | 7,274 € | -2,31% | 10:52 |
| Nasdaq OTC Other | 8,671 $ | -6,36% | 23.04.26 |
= Realtime
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