Procter & Gamble Aktie: Bewährungsprobe Q3!

Procter & Gamble notiert nahe seinem Jahrestief — und das ausgerechnet vor den nächsten Quartalszahlen. Die Aktie hat in den vergangenen zwölf Monaten fast 19 Prozent verloren und handelt mit einem Forward-KGV, das zuletzt vor Jahren so niedrig war. Für Anleger stellt sich die Frage, ob das eine Einstiegsgelegenheit ist oder ein Warnsignal.

Multiple auf Mehrjahrestief

Der Kurs liegt bei 121,80 Euro — nur knapp drei Prozent über dem 52-Wochen-Tief. Das Forward-KGV beträgt rund 20,6x, basierend auf dem Mittelpunkt der Gewinnprognose von 6,96 Dollar je Aktie. Der Zehnjahresschnitt liegt bei etwa 23x. In den Jahren 2021 und 2022 zahlten Anleger sogar mehr als 27x. Der aktuelle Abschlag zum historischen Durchschnitt beträgt damit über zehn Prozent.

Das ist keine Kleinigkeit für einen Titel, der lange als verlässlicher Qualitätswert galt.

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Schwaches Quartal drückt die Stimmung

Das zweite Quartal des laufenden Geschäftsjahres hat die Skepsis befeuert. Der Umsatz wuchs um rund 1,5 Prozent auf 22,2 Milliarden Dollar. Das organische Wachstum stagnierte jedoch — nach drei Prozent im Vorjahresquartal. Das Volumen sank um etwa ein Prozent. Der Kerngewinn je Aktie blieb mit 1,88 Dollar auf Vorjahresniveau.

Zölle belasten das Ergebnis spürbar. P&G rechnet für das Gesamtjahr mit rund 400 Millionen Dollar Belastung nach Steuern. Das drückt auf die Gewinnspanne und engt den Spielraum bei der Jahresprognose ein, die einen Kerngewinn zwischen 6,83 und 7,09 Dollar je Aktie vorsieht.

Analysten uneinig, Quartalszahlen rücken näher

Wall Street ist gespalten. Bank of America und UBS halten beide an einem Kursziel von rund 166 bis 167 Dollar fest und empfehlen die Aktie zum Kauf. Piper Sandler dagegen senkte das Ziel auf 142 Dollar und stufte den Titel auf Neutral zurück — was auf Basis des aktuellen Kursniveaus weiteres Abwärtspotenzial impliziert. Von 25 Analysten votieren zehn für "Strong Buy", elf für "Hold". Das mittlere Kursziel liegt bei 167,95 Dollar.

Ende April legt P&G die Zahlen für das dritte Quartal vor. Analysten erwarten einen Gewinn von 1,57 Dollar je Aktie — ein Plus von knapp zwei Prozent gegenüber dem Vorjahr. Entscheidend wird sein, ob die Produktivitätseinsparungen, die im zweiten Quartal bereits 270 Basispunkte erreichten, weiter zulegen. Das Restrukturierungsprogramm soll langfristig die Kostenbasis verbessern und das Markenportfolio straffen — kurzfristig belastet es jedoch die GAAP-Gewinne. Das Management setzt auf eine Erholung in der zweiten Jahreshälfte und investiert in Daten, KI und Lieferkette. Ob die Q3-Zahlen diese Zuversicht stützen, wird die Bewertungsdiskussion neu entfachen.

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