AMD: Mai-5-Bilanz nächster Katalysator

Wall Street dreht die Daumen für AMD — und die Kursziele klettern schneller als die Aktie. Zwei Großbanken haben ihre Schätzungen innerhalb weniger Tage angehoben, während der Chip-Konzern am 5. Mai Quartalszahlen vorlegt. Die eigentliche Bewährungsprobe steht also noch aus.

Stifel und Bank of America legen nach

Stifel-Analyst Ruben Roy hob sein Kursziel am 20. April von 280 auf 320 US-Dollar an und bestätigte sein Kaufvotum. Als Treiber nannte er zwei Faktoren: KI-getriebene Rechennachfrage, die über den Erwartungen liegt, und strategische Multi-Gigawatt-Commitments von Meta und OpenAI.

Bank of America zog zwei Tage früher nach, ebenfalls auf 310 US-Dollar. Analyst Vivek Arya schätzt, dass jedes installierte Gigawatt KI-Kapazität AMD zwischen 15 und 20 Milliarden US-Dollar Nettoumsatz einbringen könnte. Für das Rechenzentrumsgeschäft erwartet er in den Jahren 2026 und 2027 jeweils mehr als 60 Prozent Wachstum gegenüber dem Vorjahr.

Die Aktie reagierte: Innerhalb der vergangenen 30 Tage legte sie rund 49 Prozent zu und markierte am heutigen Donnerstag mit 264,10 Euro ein neues 52-Wochen-Hoch.

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CPUs als unterschätzter Wachstumstreiber

Bisher dominiert die GPU-Story die AMD-Narrative. Arya rückt nun aber die CPU-Sparte in den Vordergrund: Agentenbasierte KI-Systeme benötigten ausgewogenere Rechenarchitekturen, bei denen Prozessoren eine tragende Rolle spielten. Bernstein erwartet, dass die EPYC-Serverprozessoren 2026 rund 50 Prozent mehr Umsatz einbringen als im Vorjahr — ein Wert, den Konsensschätzungen nach Ansicht der Analysten noch unterschätzen.

Hinzu kommt: Für die zweite Jahreshälfte 2026 sind bei Meta, OpenAI und weiteren Hyperscalern die ersten 2,0 bis 2,5 Gigawatt Rechenkapazität geplant — ein Paket, das GPUs, CPUs und Netzwerkkarten umfasst.

Angebotsengpässe als Bremse

Das Aufwärtsszenario hat einen Haken. Stifel räumt ein, dass sich Lieferengpässe verschärfen. Counterpoint-Research-Analyst William Li formulierte es gegenüber CNBC direkt: "Die Nachfrage übersteigt das Angebot deutlich und zeigt keine wesentlichen Anzeichen einer Verlangsamung." TSMC stoße an seine Kapazitätsgrenzen, Engpässe seien bis 2027 eingepreist.

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Ferner belasten US-Exportbeschränkungen für Instinct-GPUs nach China das Bild. Im laufenden Quartal steuert das China-Geschäft laut Guidance nur noch rund 100 Millionen US-Dollar bei.

Alles auf den 5. Mai

79 Prozent der 56 AMD-Analysten empfehlen die Aktie zum Kauf. Der Konsens erwartet für das erste Quartal einen Gewinn je Aktie von 1,04 US-Dollar — ein Plus von rund 33 Prozent gegenüber dem Vorjahreswert. Stifel-Analyst Roy sieht die Bewertung historisch gedrückt, rechnet aber mit einer Normalisierung, sobald der MI450-Hochlauf beginnt und das Management die langfristige Gewinnentwicklung bestätigt. Ob das am 5. Mai gelingt, entscheidet darüber, ob die jüngsten Kurszielerhöhungen Substanz haben oder nur Vorschusslorbeeren waren.

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