secunet AG: Q1 spiegelt positiven Wachstumskurs wider, BUY-Empfehlung

∎ Q1 des secunet-Konzerns spiegelt positiven Wachstumskurs wider, getragen von Performance im öffentlichen Sektor und operativer Effizienz

∎ Im ersten Quartal 2024 verzeichnete der secunet Konzern einen Umsatzanstieg von 4 % auf 57,6 Mio. Euro im Vergleich zum Vorjahr, getrieben durch das Wachstum im Segment Public Sector, während sich das EBIT leicht auf -5,6 Mio. Euro verbesserte.

∎ Die Kosten blieben trotz gestiegener Umsätze im In- und Ausland mit 50,7 Mio. Euro konstant, was auf eine gesunkene Materialaufwandsquote zurückzuführen ist.

∎ Im ersten Quartal 2024 stieg der Umsatz des öffentlichen Sektors um 8 % auf 48,8 Millionen Euro, während der Umsatz des Unternehmenssektors auf 8,8 Millionen Euro sank; der Auftragsbestand der Gruppe stieg um 7 % auf 202,7 Millionen Euro, hauptsächlich durch Aufträge des öffentlichen Sektors, wobei der Umsatzanteil des öffentlichen Sektors von 82 % im ersten Quartal 2023 auf 85 % stieg, während der Anteil des Unternehmenssektors von 18 % im Vorjahr auf 15 % sank.

∎ Der operative Cashflow verbesserte sich auf -2,9 Millionen Euro, wobei die Investitionstätigkeit mit -1,1 Millionen Euro und die Finanzierungstätigkeit mit -1,4 Millionen Euro stabil blieben. Der gesamte Mittelabfluss verringerte sich auf 5,4 Millionen Euro, so dass die Barmittel 35,9 Millionen Euro betrugen.

∎ Wir gehen davon aus, dass die Margen von secunet steigen werden, sobald die Genehmigung für die Cloudifizierung erteilt wird, so dass die Sicherheitsexpertise von secunet in einen konsumierbaren Cloud-Betrieb umgewandelt wird; bis dahin erwarten wir jedoch, dass die Margen von secunet im Jahr 2024 einen Anstieg von 1 % aufweisen werden.

∎ Auf Basis unseres angepassten DCF-Modells haben wir einen fairen Wert von 267,3 Euro abgeleitet (unverändert zu unserem bisherigen fairen Wert). Unser Rating lautet weiterhin KAUFEN.