Cummins Aktie: KI-Hype heizt Geschäft kräftig an

Paris (www.aktiencheck.de) - Cummins-Aktienanalyse der BNP Paribas:

Auf Höhenflug ist die Cummins-Aktie (ISIN: US2310211063, WKN: 853121, Ticker-Symbol: CUM, NYSE-Symbol: CMI), seit dem Tief von Anfang April ist sie um 56,5 Prozent nach oben geschossen und notiert in der Nähe des Rekordhochs, so Egmond Haidt von der BNP Paribas.

Investoren würden honorieren, dass der Konzern die schwache Nachfrage vor allem aus einem wichtigen Bereich durch bessere Geschäfte in anderen Bereichen überkompensiere und dabei die Marge deutlich steigere.

Cummins vertreibe Antriebslösungen, darunter Diesel-, Gas- und Hybridmotoren und elektrische Antriebssysteme für Anwendungen wie Lastwagen, Baumaschinen, Stromaggregate, Schifffahrt und Bergbau. Im zweiten Quartal sei der Umsatz von Cummins zwar um 2 Prozent auf 8,64 Milliarden Dollar gesunken, das habe allerdings deutlich über den Schätzungen der Analysten von 8,44 Milliarden Dollar gelegen. Zwar habe das Geschäft unter dem Einbruch der Nachfrage nach schweren Lkws in den USA gelitten, weshalb Cummins viel weniger Motoren geliefert habe. Hingegen habe das Unternehmen von der stark gestiegenen Nachfrage nach Generatoren für Rechenzentren profitiert. Die Nachfrage nach ihnen steige aufgrund des KI-Hypes rasant an.

Die Firma bietet eine breite Palette von Backup-Generatoren für private, gewerbliche und industrielle Anwendungen an. Diese Standby-Generatoren würden im Fall eines Stromausfalls zuverlässig Strom liefern.

Zwar sei der Umsatz in der Region USA und Kanada um 6 Prozent auf 5,2 Milliarden Dollar gesunken und habe damit 60 Prozent der Konzernerlöse ausgemacht, hingegen hätten die Erlöse aus dem Ausland um 5 Prozent auf 3,5 Milliarden Dollar zugelegt. Dabei seien 10 Prozent der Konzernerlöse auf Europa entfallen, gefolgt von 9 Prozent für China, und der Rest auf viele andere Länder. Dabei sei der Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) auf Konzernebene um 18 Prozent auf 1,6 Milliarden Dollar gestiegen. Damit habe sich die Marge von 15,3 auf stattliche 18,4 Prozent stark verbessert.

Prognose weiterhin ausgesetzt

Bei der Vorlage der Halbjahreszahlen am 5. August habe sich Vorstandschefin Jennifer Rumsey sehr zufrieden gezeigt, habe aber weiterhin keine Prognose für das Gesamtjahr abgeben wollen, nachdem sie Anfang Mai bei der Präsentation der Ergebnisse zum ersten Quartal ausgesetzt worden sei.

Rumsey habe diesmal erneut betont, dass die konjunkturelle Unsicherheit anhalte, was das Geschäft belaste, während immer noch nicht klar sei, ob die für 2027 geplanten deutlich niedrigeren Schadstoffgrenzwerte für schwere Lkws in den USA tatsächlich in Kraft treten würden, weshalb Kunden den Kauf derartiger Fahrzeuge weiter verschieben würden. Cummins erwarte daher, dass das Geschäft mit Motoren für schwere Lkw im dritten Quartal 2025 noch deutlich schwächer sein werde als im zweiten Quartal. Es sei zudem noch nicht absehbar, wann es zu einer Belebung des Geschäft in dem Bereich kommen werde.

Auch seien die Folgen der Strafzölle von US-Präsident Donald Trump noch nicht vollständig absehbar. Im zweiten Quartal hätten sich die Nettobelastungen durch Strafzölle, also abzüglich der Gegenmaßnahmen von Cummins, wie der Verlagerung der Lieferketten und von Preiserhöhungen, auf rund 22 Millionen Dollar belaufen. Für das dritte Quartal würden 20 bis 50 Millionen Dollar erwartet, während im vierten Quartal die Effekte der Strafzölle fast vollständig wettgemacht werden sollten.

Ende September habe Trump dann Strafzölle von 25 Prozent auf schwere Lkws per 1. Oktober angekündigt. Nun müsse jeder Hersteller und jeder Zulieferer erst einmal schauen, wie er möglicherweise davon betroffen sei. Jedenfalls dürfte das neue Unsicherheit in der Branche schüren.

So würden die Schätzungen aussehen

Analysten würden für Cummins für 2025 einen Umsatzrückgang um 3,2 Prozent auf 33,0 Milliarden Dollar prognostizieren, hingegen solle es 2026 um 6 Prozent auf 35,0 Milliarden Dollar nach oben gehen. Dabei solle das Ebitda 2025 um 5 Prozent auf 5,6 Milliarden Dollar zulegen, gefolgt von einem Plus von 10 Prozent auf 6,2 Milliarden Dollar für 2026. Zudem solle der Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) 2025 4,4 Milliarden Dollar erreichen, gefolgt von einem Anstieg um 10 Prozent auf 4,8 Milliarden Dollar für 2026. Damit würde die Marge 2025 bei 13,2 Prozent liegen, um 2026 etwas zu steigen auf 13,8 Prozent.

Wie gehe es weiter mit der Aktie?

Nach der Rekordfahrt liege der Börsenwert bei 57,6 Milliarden Dollar. Inklusive der - laut meinen Berechnungen - Nettoschulden von 5,0 Milliarden Dollar liege der Enterprise Value (EV) bei 62,6 Milliarden Dollar. Das entspreche dem 13,0-Fachen des von Analysten für 2026 vorhergesagten Ebit. Das sei nach Meinung von Haidt eigentlich eine ausreichende Bewertung für ein Unternehmen, dessen Umsatz wegen der erheblichen Probleme in einem Bereich etwas unter Druck sei. Umso mehr könne sich die deutliche Margenverbesserung sehen lassen. Und das 2026er-KGV liege bei 16,6.

Nach Meinung von Haidt dürfte die Rekordfahrt der Cummins-Aktie weitergehen. Investoren würden längst wissen, dass eine mögliche Belebung im Geschäft mit Motoren für schwere Lkws in den USA nicht in Sicht sei. Umso mehr euphorisiere Investoren die Aussicht, dass der Konzern weiter vom KI-Hype profitieren dürfte. (Analyse vom 29.09.2025)

Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link. (02.10.2025/ac/a/n)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.