HypoVereinsbank Underperformer

Olaf Kayser, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die Aktie der HypoVereinsbank unverändert mit "Underperformer" ein.

Integrationskosten von 546 Mio. EUR hätten bei der HVB zu einem unerwarteten Verlust von 248 Mio. EUR in Q4 geführt. Zusätzlich hätten pauschale Einzelwertberichtigungen von 147 Mio. EUR belastet, so dass die Risikovorsorge deutlich um 21% auf 537 Mio. EUR gestiegen sei. Das starke Kostenwachstum von über 20% spreche ebenfalls für einige Sonderaufwendungen wie Abfindungen etc.

Positiv hätten sich die operativen Kernerträge entwickelt: Zinsüberschuss +3% auf 1,52 Mrd. EUR; Handelsergebnis +36% auf 225 Mio. EUR; Provisionsüberschuss +13% auf 859 Mio. EUR. Im Gesamtjahr 2005 habe die HVB einen Gewinn von 642 Mio. EUR (EPS: 0,86 EUR) erzielt. Die Dividende betrage 0,25 EUR. Die Aktie dürfte kaum noch auf die Ergebnisse reagieren, da der Kurs von möglichen Squeeze Out Spekulationen bestimmt werde.

Die Analysten der LRP stufen die Aktie der HypoVereinsbank unverändert mit "Underperformer" ein. Das Kursziel sehe man bei 23 EUR. Die HVB werde künftig keine eigenen Ergebnisse mehr ausweisen. Diese würden im Konzernabschluss von Unicredit (halte 94%) gezeigt. Die Analysten der LRP stellen deshalb ihre Coverage für die Aktie der HypoVerinsbank ein.