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Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von SES Research, stuft die Aktie der Deutschen Telekom unverändert mit "kaufen" ein.
In den USA habe sich das adjustierte EBITDA in Q3/2009 vs. Q3/2008 mit USD 1,5 Mrd. (SESe: USD 1,6 Mrd.) stabil gezeigt, obwohl der Umsatz im gleichen Zeitraum um 2% auf USD 5,4 Mrd. (SESe: USD 5,6 Mrd.) rückläufig gewesen sei. Wie erwartet sei in Q3/2009 die Kundenbasis qoq leicht um 77 Tsd. auf 33,4 Mio. zurückgegangen. Der Rückgang wäre jedoch noch höher ausgefallen, wenn sich die Prepaid-Kundenzahl nicht um 63 Tsd. erhöht hätte. Folglich sei die Zahl der Vertragskunden um 140 Tsd. zurückgegangen.
Die schwache Kundenentwicklung sei konträr zur Marktentwicklung. Die beiden Marktführer AT&T und Cingular Wireless hätten zusammen in Q3/2009 rund 3 Mio. Neukunden verzeichnen können. Aufgrund der späten Einführung von mobilen Endgeräten der neuen Generation sowie ein noch nicht flächendeckendes 3G-Netz, habe T-Mobile US gegenüber den Konkurrenten gegenwärtig Wettbewerbsnachteile. Die Lage sollte sich jedoch durch neue Endgeräte und einem erweiterten 3G-Netz in Q4/2009 stabilisieren.
In Deutschland sei wie erwartet der Marktanteil am Marktwachstum DSL von mehr als 45% in den vergangenen Quartalen auf 18% in Q3/2009 gesunken. In Q3/2007 sei eine große Anzahl von DSL-Verträgen abgeschlossen worden. Entsprechend seien die Kündigungen im Juli und August hoch gewesen. In Q4/2009 dürfte der Marktanteil wieder steigen, da die Kündigungswelle im Juli/August das Hoch erreicht habe.
Die Umsatz- und EBITDA-Entwicklung in Deutschland sei in Q3/2009 stark gewesen. Im Festnetz habe der Umsatz qoq um +2% auf EUR 4,7 Mrd. (SESe: EUR 4,58 Mrd.) und das adjustierte EBITDA um 1,4% auf EUR 1,6 Mrd. (SESe: EUR 1,5 Mrd.) gesteigert werden können. Die Region Deutschland habe damit rund 45% des Konzern-EBITDA erwirtschaftet. Der Free Cash Flow Beitrag dürfte jedoch noch deutlich höher liegen (SESe: 60%).
Um die untere Spanne der EBITDA-Guidance für 2009 zu erreichen, müsste die Deutsche Telekom in Q4/2009 ein adjustiertes EBITDA von EUR 5,1 Mrd. (nach EUR 5,5 Mrd. in Q3/2009) erzielen - nach dem starken Q3-Ergebnis sei das Risiko des Verfehlens der Guidance minimal. Somit sei für 2009 Dividendenkontinuität zu erwarten (Rendite: 8,3%). Jedoch bleibe das Risiko, dass T-Mobile US die strukturellen Defizite (Netz, Endgeräte, Tarife) nicht schnell genug gelöst bekomme.
Aufgrund der attraktiven Dividende und dem stabilen Deutschland-Geschäft lautet die Empfehlung der Analysten von SES Research die Aktie der Deutschen Telekom weiter "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 12. (Analyse vom 05.11.2009) (05.11.2009/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
In den USA habe sich das adjustierte EBITDA in Q3/2009 vs. Q3/2008 mit USD 1,5 Mrd. (SESe: USD 1,6 Mrd.) stabil gezeigt, obwohl der Umsatz im gleichen Zeitraum um 2% auf USD 5,4 Mrd. (SESe: USD 5,6 Mrd.) rückläufig gewesen sei. Wie erwartet sei in Q3/2009 die Kundenbasis qoq leicht um 77 Tsd. auf 33,4 Mio. zurückgegangen. Der Rückgang wäre jedoch noch höher ausgefallen, wenn sich die Prepaid-Kundenzahl nicht um 63 Tsd. erhöht hätte. Folglich sei die Zahl der Vertragskunden um 140 Tsd. zurückgegangen.
Die schwache Kundenentwicklung sei konträr zur Marktentwicklung. Die beiden Marktführer AT&T und Cingular Wireless hätten zusammen in Q3/2009 rund 3 Mio. Neukunden verzeichnen können. Aufgrund der späten Einführung von mobilen Endgeräten der neuen Generation sowie ein noch nicht flächendeckendes 3G-Netz, habe T-Mobile US gegenüber den Konkurrenten gegenwärtig Wettbewerbsnachteile. Die Lage sollte sich jedoch durch neue Endgeräte und einem erweiterten 3G-Netz in Q4/2009 stabilisieren.
Die Umsatz- und EBITDA-Entwicklung in Deutschland sei in Q3/2009 stark gewesen. Im Festnetz habe der Umsatz qoq um +2% auf EUR 4,7 Mrd. (SESe: EUR 4,58 Mrd.) und das adjustierte EBITDA um 1,4% auf EUR 1,6 Mrd. (SESe: EUR 1,5 Mrd.) gesteigert werden können. Die Region Deutschland habe damit rund 45% des Konzern-EBITDA erwirtschaftet. Der Free Cash Flow Beitrag dürfte jedoch noch deutlich höher liegen (SESe: 60%).
Um die untere Spanne der EBITDA-Guidance für 2009 zu erreichen, müsste die Deutsche Telekom in Q4/2009 ein adjustiertes EBITDA von EUR 5,1 Mrd. (nach EUR 5,5 Mrd. in Q3/2009) erzielen - nach dem starken Q3-Ergebnis sei das Risiko des Verfehlens der Guidance minimal. Somit sei für 2009 Dividendenkontinuität zu erwarten (Rendite: 8,3%). Jedoch bleibe das Risiko, dass T-Mobile US die strukturellen Defizite (Netz, Endgeräte, Tarife) nicht schnell genug gelöst bekomme.
Aufgrund der attraktiven Dividende und dem stabilen Deutschland-Geschäft lautet die Empfehlung der Analysten von SES Research die Aktie der Deutschen Telekom weiter "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 12. (Analyse vom 05.11.2009) (05.11.2009/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Aktuelle Kursinformationen mehr >
| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 26,87 € | 27,61 € | -0,74 € | -2,68% | 27.04./22:00 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0005557508 | 555750 | 34,44 € | 26,00 € | |
| Handelsplatz | Letzter | Veränderung | Zeit |
|
|
26,82 € | -3,00% | 21:59 |
| Nasdaq OTC Other | 31,775 $ | +0,65% | 20:55 |
| Düsseldorf | 26,96 € | -2,60% | 21:08 |
| Frankfurt | 26,95 € | -2,60% | 20:39 |
| Stuttgart | 26,86 € | -2,65% | 21:50 |
| München | 26,94 € | -2,67% | 20:07 |
| Hamburg | 26,85 € | -2,68% | 17:38 |
| Xetra | 26,87 € | -2,68% | 17:35 |
| Hannover | 26,96 € | -2,78% | 19:54 |
= Realtime
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