Constantin weiter auf Wachstumskurs

Die Analysten von AC Research sehen nach der Konsolidierung der letzten Wochen wieder ein attraktives Einstiegsniveau für die Aktien der Constantin Film AG (WKN 580080) erreicht.

Das Unternehmen des Starregisseurs Bernd Eichinger sei in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres dank solcher Blockbuster wie „The Sixth Sense“, „American Pie“ oder auch „Sleepy Hollow“ mit 31 Prozent Marktanteil der führende Kinofilmverleiher in Deutschland gewesen. Auch wenn diese Position mittelfristig natürlich nicht derart zu halten ist, so die Anlageexperten, müssten sich Investoren um die weiteren Perspektiven von Constantin Film keine Sorgen machen:

In diesem Jahr will man nach den fünf bisherigen Streifen laut Vorstand Thomas Friedl noch 12 Filme auf die Leinwand bringen, mittelfristig sei sogar mit weiteren Steigerungen zu rechnen:
Erstens haben zuletzt lukrative Output-Deals mit der erfolgreichen deutschen Filmschmiede teamWorx und der amerikanischen Escape Artists, einer neuen Formation bekannter Produzenten, die bereits für Filme wie z.B. Forrest Gump verantwortlich zeichneten, geschlossen werden können, die auf absehbare Zeit für 5-6 Kinofilme pro Jahr sorgen sollten.

Zweitens unterhalte das Management vor allem dank der Partnerschaft mit der einflussreichen Kirch Gruppe, die auch an Constantin Film beteiligt ist, sehr gute Kontakte zu den großen Hollywood-Studios, durch die das Unternehmen bislang immer wieder an Kassenknüller herankommen konnte (s.o.), so AC Research. Dies dürfte also auch weiterhin für einige (mitunter sehr) lukrative Rechte pro Jahr gut sein.

Und drittens weite das Management die Produktionstätigkeit konsequent aus, was, so Friedl, den Haupt-Wachstumsträger in diesem und den nächsten Jahren darstellen wird. Unter diesen Eigenwerken, die auf Dauer etwa ein Drittel aller von Constantin verliehenen Kinofilme ausmachen sollten, würden sich dabei ab nächstem Jahr auch Zeichentrickfilmen befinden, die sich durch besonders lange Verwertbarkeit und großes Merchandisingpotenzial auszeichneten. Hierfür könne Constantin auf den umfangreichen Rechtekatalog des Kooperationspartners EM.TV, der ebenfalls eine Beteiligung an den Münchnern hält, sowie die Dienste der 25%igen Tochter (mit Option auf 51%) und erfolgreichen Zeichenschmiede Hahn zurückgreifen, die bereits die Werner-Filme auf die Leinwand gebracht habe.

Daneben würden auch die Aktivitäten im Bereich Fernsehproduktionen weiter forciert, der dem Vorstandsmitglied nach aktuell einen Umsatzanteil von ca. 23 Prozent erzielt, langfristig jedoch rund die Hälfte der Erlöse beisteuern soll. Nach einigen echten Highlights im deutschen Fernsehen werde die Ausweitung nun durch die erste internationale (gemeinsam mit Warner Bros. und dem amerikanischen Pay-TV-Giganten TNT) untermauert, so die Analysten, weitere dürften folgen.

Alles in allem erscheine das Unternehmen dank einer schon in naher Zukunft zu erwartenden Eigenproduktionsquote von annähernd 50 Prozent bestens für eine umfassende Vermarktung auf allen Vertriebswegen gerüstet, zumal man auch an den übrigen, von Dritten erhaltenen Filmtiteln fast immer alle Vermarktungsrechte halte. Vor allem vor dem Hintergrund der stetig zunehmenden Bandbreite des Internets und der dadurch immer größer werdenden Nachfrage nach neu(artig)en Inhalten führe kein Weg an Content-Providern wie Constantin Film vorbei, was nicht zuletzt durch die Time-Warner-Übernahme von AOL unter Beweis gestellt worden sei. Nähere Details zu seinen eigenen Webplänen will das Management im dritten Quartal veröffentlichen, so Friedl.

Trotz der vergleichsweise hohen Bewertung mit einem 2001er Kurs/Gewinn-Verhältnis von momentan etwa 70 sollte sich deshalb auch weiterhin ein mittelfristiges Engagement in dem Anteilsschein der Münchner auszahlen, so AC Research, zumal das Ende der aktuellen Konsolidierungsphase dank der in Kürze bevorstehenden abermaligen Revision der Planzahlen bevorstehen dürfte.