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Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Karsten von Blumenthal, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von COLEXON (ISIN DE0005250708 / WKN 525070) unverändert mit "kaufen" ein.
COLEXON habe die Jahreszahlen für 2009 präsentiert. Der Umsatz und das EBIT seien höher als erwartet gewesen. Das Delta zu den Schätzungen resultiere aus einem höheren Umsatz im Segment Handel, das gleichzeitig sehr margenstark gewesen sei. Ein geringeres Finanzergebnis und eine höhere Steuerzahlung hätten zu einem Nettoergebnis entsprechend den Schätzungen geführt. Ein deutlich reduziertes Working Capital habe zu einem operativen Cashflow von EUR 29 Mio. geführt (SESe: EUR 8,5 Mio.).
Durch die Übernahme von Renewagy seien die Jahreszahlen verzerrt, da die COLEXON-Zahlen nur seit 13. August berücksichtigt seien. Die Pro-forma-Angaben, die COLEXON ganzjährig berücksichtigen würden, würden einen Umsatz von EUR 188 Mio. und ein EBIT von EUR 18,5 Mio. ergeben.
Zwar sei COLEXON bereits zum jetzigen Zeitpunkt ausverkauft, allerdings gebe das Unternehmen aufgrund der regulativen Unsicherheit in Deutschland keine Guidance für 2010. Der bereits vorher bekannt gegebene Plan, in 2010 circa 40 MW im Handel und 36 MW in Projekten umzusetzen und den Eigenbetrieb weiter auszubauen, habe allerdings weiterhin Gültigkeit. In 2009 seien insgesamt 91 MW platziert worden.
Das EBIT sollte in 2010e circa EUR 12 Mio. erreichen. Der Anstieg gegenüber der bisherigen Schätzung von circa EUR 10 Mio. basiere auf einer höheren Marge im Handelssegment. Trotzdem werde gegenüber 2009 ein rückläufiges EBIT prognostiziert, da die verschärfte Konkurrenz im Jahresvergleich weiterhin zu einer niedrigeren Marge im Handelssegment führen sollte.
Auch die Schätzungen für 2011 seien angepasst worden. Zwar sei die Umsatzschätzung aufgrund des sich abzeichnenden weiteren Preisrückgangs zurückgenommen worden, höhere Margen im Projekt- und Handelsgeschäft sollten diesen Effekt aber überkompensieren. Wesentlicher EBIT-Treiber bleibe der Ausbau des Eigenbetriebs.
Das Rating der Analysten von SES Research für die COLEXON-Aktie lautet unverändert "kaufen". Eine Sum-of-the-Parts-Analyse führe weiterhin zu einem Kursziel von EUR 7. (Analyse vom 29.03.2010) (29.03.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
COLEXON habe die Jahreszahlen für 2009 präsentiert. Der Umsatz und das EBIT seien höher als erwartet gewesen. Das Delta zu den Schätzungen resultiere aus einem höheren Umsatz im Segment Handel, das gleichzeitig sehr margenstark gewesen sei. Ein geringeres Finanzergebnis und eine höhere Steuerzahlung hätten zu einem Nettoergebnis entsprechend den Schätzungen geführt. Ein deutlich reduziertes Working Capital habe zu einem operativen Cashflow von EUR 29 Mio. geführt (SESe: EUR 8,5 Mio.).
Durch die Übernahme von Renewagy seien die Jahreszahlen verzerrt, da die COLEXON-Zahlen nur seit 13. August berücksichtigt seien. Die Pro-forma-Angaben, die COLEXON ganzjährig berücksichtigen würden, würden einen Umsatz von EUR 188 Mio. und ein EBIT von EUR 18,5 Mio. ergeben.
Das EBIT sollte in 2010e circa EUR 12 Mio. erreichen. Der Anstieg gegenüber der bisherigen Schätzung von circa EUR 10 Mio. basiere auf einer höheren Marge im Handelssegment. Trotzdem werde gegenüber 2009 ein rückläufiges EBIT prognostiziert, da die verschärfte Konkurrenz im Jahresvergleich weiterhin zu einer niedrigeren Marge im Handelssegment führen sollte.
Auch die Schätzungen für 2011 seien angepasst worden. Zwar sei die Umsatzschätzung aufgrund des sich abzeichnenden weiteren Preisrückgangs zurückgenommen worden, höhere Margen im Projekt- und Handelsgeschäft sollten diesen Effekt aber überkompensieren. Wesentlicher EBIT-Treiber bleibe der Ausbau des Eigenbetriebs.
Das Rating der Analysten von SES Research für die COLEXON-Aktie lautet unverändert "kaufen". Eine Sum-of-the-Parts-Analyse führe weiterhin zu einem Kursziel von EUR 7. (Analyse vom 29.03.2010) (29.03.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Werte im Artikel
| Handelsplatz | Letzter | Veränderung | Zeit |
= Realtime
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