Valneva: VLA15 verfehlt primären Endpunkt

Zwei Rückschläge in kurzer Folge, ein Sell-Rating von Goldman Sachs — und eine Aktie, die seit Jahresbeginn fast 38 Prozent verloren hat. Valneva steckt in einer schwierigen Phase.

Lyme-Impfstoff verfehlt Ziel, Chikungunya-Zulassung zurückgezogen

Der Lyme-Impfstoffkandidat VLA15, den Valneva gemeinsam mit Pfizer entwickelt, hat in der Phase-3-Studie VALOR das primäre Ziel knapp verfehlt. Die Wirksamkeit lag bei 73,2 Prozent — statistisch signifikant war das Ergebnis nur in einer Nebenanalyse. Zu wenige Lyme-Erkrankungen während der Studie sorgten dafür, dass die vorab festgelegten statistischen Hürden nicht übersprungen wurden. Der Weg zur Zulassung ist damit offen, aber unsicher.

Hinzu kommt ein weiterer Rückschlag: Im Januar 2026 zog Valneva die US-Zulassungsanträge für seinen Chikungunya-Impfstoff IXCHIQ freiwillig zurück. Hintergrund war eine FDA-Lizenzsuspendierung aus dem August 2025 wegen schwerwiegender Sicherheitsbedenken.

Goldman Sachs reagierte prompt. Analyst Rajan Sharma stufte die Aktie am 22. April auf „Sell" herab und senkte das Kursziel von 3,25 Euro auf 2,15 Euro. Die Begründung liegt auf der Hand: Zwei der wichtigsten Pipeline-Assets stehen unter Fragezeichen.

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Zahlen und Ausblick

Für das Gesamtjahr 2025 meldete Valneva einen Umsatz von 174,7 Millionen Euro. Der Nettoverlust belief sich auf rund 115 Millionen Euro. Ende 2025 verfügte das Unternehmen über liquide Mittel von 109,7 Millionen Euro.

Für 2026 rechnet Valneva mit einem Gesamtumsatz zwischen 155 und 170 Millionen Euro. Das Wachstum soll aus den bestehenden Produkten kommen — allerdings plant das Unternehmen, das Drittanbietergeschäft zu reduzieren, was den Umsatz dämpft.

Was noch trägt

IXCHIQ bleibt außerhalb der USA im Rennen. In Europa, Kanada und Brasilien läuft die Vermarktung weiter. In Brasilien startete Valneva im Januar 2026 gemeinsam mit Instituto Butantan eine Pilot-Impfkampagne.

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Für VLA15 erwartet Valneva erste Phase-3-Daten in der ersten Jahreshälfte 2026. Fallen diese positiv aus, will Pfizer die Zulassungsanträge wie geplant einreichen. Das Kooperationsabkommen sieht Meilensteinzahlungen von bis zu 100 Millionen US-Dollar vor — abhängig vom Gesamtumsatz.

Die Aktie notiert aktuell bei 2,39 Euro und liegt damit knapp über ihrem 52-Wochen-Tief. Der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt beträgt fast 40 Prozent. Der breitere Analystenkonsens setzt das durchschnittliche Kursziel bei 5,975 Euro — doch dieses Bild dürfte sich nach dem Goldman-Downgrade verschieben. Entscheidend wird sein, was die ersten VLA15-Phase-3-Daten in den kommenden Wochen zeigen.

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