Original-Research: HMS Bergbau AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: HMS Bergbau AG - von Montega AG

16.04.2026 / 16:05 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu HMS Bergbau AG

Unternehmen: HMS Bergbau AG

ISIN: DE0006061104

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.04.2026

Kursziel: 85,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Vorläufige Zahlen 2025: Operatives Ergebnis legt weiter zu - IFRS-Umstellung

führt zu positivem Sondereffekt

Die HMS Bergbau AG hat in dieser Woche die vorläufigen Zahlen für das

Geschäftsjahr 2025 vorgelegt, welche erstmals nach IFRS berichtet wurden.

Top Line-Entwicklung unterhalb der Erwartung: Mit einem Umsatz von EUR 1,22

Mrd. wurde unsere Erwartung sowie die Guidance von rund EUR 1,5 Mrd.

verfehlt, was primär auf einen Rückgang des Kohlepreises um rund 20% yoy

zurückzuführen ist. Das Handelsvolumen blieb laut Vorstand hingegen nahezu

konstant. Dies unterstreicht einmal mehr, dass der absolute Kohlepreis für

das Geschäftsmodell von HMS von untergeordneter Bedeutung ist, da der

Bruttoertrag maßgeblich volumengetrieben ist. Vor dem Hintergrund des

zuletzt wieder deutlich anziehender Kohlepreise infolge des Iran-Konflikts

erwarten wir in der Top Line jedoch einen klar positiven Effekt für die

kommenden Quartale.

Berichtetes EBITDA überrascht aufgrund von Einmaleffekten positiv: Auf

Ergebnisebene wurde das ausgewiesene EBITDA maßgeblich durch einmalige

Bewertungseffekte im Zuge der IFRS-Umstellung beeinflusst. Insgesamt

resultierten rund EUR 37 Mio. aus positiven Einmaleffekten, insbesondere aus

der Erstkonsolidierung der Maatla Resources (Pty.) Ltd. Bereinigt um diese

Effekte liegt das EBITDA bei rund EUR 22,4 Mio. und damit nahe unserer

Prognose (MONe: EUR 23,4 Mio.). Somit übertrifft HMS die eigene Guidance von

20 Mio. EUR und liegt auf bereinigter EBITDA-Ebene mehr als 11% über

Vorjahr.

Positive Signale für Q1: Das Management zeigte sich zudem mit dem Start in

das Jahr 2026 zufrieden, auch wenn der Iran-Konflikt temporär negative

Effekte auf den Flüssigbrennstoff-Hub in Dubai hatte, die jedoch durch den

Standort Singapur kompensiert werden konnten. Im Verlauf des zweiten

Halbjahres 2026 erwarten wir nach der angekündigten Hochlaufphase eine

monatliche Förderung von rund 100.000 Tonnen in Botswana sowie 25.000 Tonnen

in Südafrika, was die Rohertragsmarge des Konzerns spürbar verbessern

dürfte. Unterstützend wirkt dabei das aktuell wieder deutlich höhere

Kohlepreisniveau, dass sich auch auf die Top Line positiv auswirken dürfte.

In Kombination mit erstmaligen ganzjährigen Umsatzbeiträgen aus dem

Flüssigbrennstoffgeschäft gehen wir für 2026 unter der Annahme eines

durchschnittlichen Kohlepreises auf dem aktuellen Niveau von einem neuen

Rekordumsatz deutlich oberhalb von 2024 aus (MONe: EUR 1,8 Mrd.).

Fazit: Trotz der deutlichen Umsatzverfehlung sehen wir die Investment-These

bestätigt. Die operative Entwicklung ist intakt, während die Kombination aus

steigenden Rohstoffpreisen, wachsendem Flüssigbrennstoffgeschäft und erster

Eigenproduktion 2026 eine deutliche Steigerung der Dynamik erwarten lässt.

Wir bestätigen aufgrund der attraktiven Bewertung (EV/EBIT 2027e: 5,1) unser

Kursziel von EUR 85,00 sowie unsere Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=05f34e04345512aa2d10ffe0bd874ace

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

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