Original-Research: CEOTRONICS AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: CEOTRONICS AG - von Montega AG

05.01.2026 / 15:12 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu CEOTRONICS AG

Unternehmen: CEOTRONICS AG

ISIN: DE0005407407

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 05.01.2026

Kursziel: 17,00 EUR (zuvor: 15,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Preview H1: Umsatzanstieg dürfte zu Ergebnissprung führen

CEOTRONICS wird Ende Januar über die H1-Entwicklung im Geschäftsjahr 2025/26

berichten, nachdem bereits am 1. Dezember die vorläufigen Zahlen für Umsatz

und Auftragseingang veröffentlicht wurden. Die Ergebnisse sollten in Folge

des signifikanten Top Line-Wachstums bei anhaltender Kostendisziplin eine

deutliche Margensteigerung zeigen.

[Tabelle]

SmG-Auslieferung als positiver Treiber der Geschäftsentwicklung: CEOTRONICS

konnte die Erlösdynamik im ersten Halbjahr (Umsatz: 34,2 Mio. EUR) aufgrund

der Auslieferung des 2. SmG-Loses weiter aufrecht erhalten und den Umsatz

signifikant steigern (+62,1%), wie wir im Comment vom 03.12.2025

erläuterten. Die positive Top Line-Entwicklung dürfte sich aufgrund der

vergleichsweise geringeren Wertschöpfungstiefe im Produktionsprozess

überproportional im Ergebnis widerspiegeln. Bereits im vergangenen

Geschäftsjahr 2024/25 hatte CEOTRONICS bewiesen, dass die signifikante

Steigerung der Erlöse (+88,3%) nur mit einem geringen Wachstum der

Mitarbeiterzahl (+4,7%) und dementsprechend verbesserten Kostenquoten für

F&E (-3,3PP yoy), Vertrieb (-6,6PP yoy) und Verwaltung (-2,7PP yoy)

einhergingen. Wir erwarten dementsprechend eine Fortsetzung dieser Tendenz

und gehen in etwa von einer Vervierfachung des EBITs und Nettoergebnisses

für H1 25/26 aus.

Drittes SmG-Los über 50k Stück erteilt: CEOTRONICS hat aus dem bis 2030

laufenden Rahmenvertrag 'SmG" den dritten Losabruf aus dem optionalen

Volumen erhalten. Der Auftrag umfasst 50.000 MultiPTT sowie ergänzende

Komponenten (u. a. Transporttaschen und Anschlusskabel) und umfasst ein

Volumen von rund 47 Mio. EUR, welche zudem den Auftragsbestand erhöhen, da

sie trotz Rahmenvertrag bisher nicht erfasst wurden. Der Abruf hatte sich

mehrfach verzögert, wurde jedoch Mitte Dezember final erteilt. Gemäß

aktueller Planung erfolgt die Auslieferung der beauftragten Gesamtmenge in

Unterlosen in den Geschäftsjahren 2026/27 und 2027/28. Wir gehen davon aus,

dass rund 35.000 Systeme im GJ 2026/27 und die verbleibenden ca. 15.000

Systeme im GJ 2027/28 umsatzwirksam werden. Der Abruf erhöht die Visibilität

für Umsatz- und Ergebnisentwicklung der kommenden Jahre und fällt

insbesondere in GJ 26/27 etwas höher aus als von uns erwartet, sodass wir

unsere Prognosen für die kommenden Jahre leicht erhöhen. Sollte das 4. Los

bereits im aktuellen Kalenderjahr beschlossen werden, dürfte dieses zudem

ebenfalls noch teilweise im GJ 27/28 ausgeliefert werden, sodass wir auch

für das Jahr weiteres Top Line-Wachstum erwarten.

Fazit: CEOTRONICS dürfte hervorragende Zahlen für das erste Halbjahr 2025/26

vorgelegen, die wie bereits in H2 24/25 eine überproportionale Steigerung

der Bottom Line widerspiegeln. Mit der Erteilung des 3. Loses dürfte zudem

Unsicherheit aus der Entwicklung gewichen sein. Wir sehen die Aktie

insbesondere im Branchenvergleich als unterbewertet an (EV/EBIT 26/27e: 8,6)

und bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem erhöhten Kursziel von 17,00

EUR (zuvor: 15,00 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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https://eqs-news.com/?origin_id=11aa206d-ea3e-11f0-be29-0694d9af22cf&lang=de

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