Off-Topic: Drahgi sollte zu Glaxo ins Forum gehen. Da gehts auch seit Wochen bergab aber da stört er keinen ;)
Zu Gilead:
Mal „finanzmathematischer“ Versuch den Kauf zu bewerten.
Für die Unternehmensbewertung nimmt man die zukünftigen Cashflows und zinst diese entsprechend ab.
Mal auf ganz einfache Überschlagsrechnung:
Normal wird mit dem aktuellen Zinsniveau abgezinst. Tja bedeutet Abzinsung mit 0 = Cashflow der Zukunft ist bereits jetzt voll absetzbar.
Machen wir mal 3 Szenarien:
3 MRD Cashflow wie Börsengeflüst. im Idealenfall durch das aktuelle Medikament zu erwarten sind.
Patentschutz sind ca. 20 Jahre?? Würde bedeuten 20 x 3 = 60 MRD Bewertung möglich => Übernahme wäre ein Schnäppchen plus die Fantasie auf weitere Blockbuster in der Pipeline
Die 3 MRD werden allerdings brauchen bis sie wirklich fließen. Gehen wir also vom nicht so optimalen Fall von 1,5 MRD aus. Bedeutet für die Bewertung 20 x 1,5 = 30 MRD Bewertung => Übernahme nicht zu teuer für das Unternehmen immernoch 50% „rausgeholt“ plus Fantasie der Pipeline.
Sollte es aber schlecht laufen und keine weiteren Indikatoren für das aktuelle Medikament zuglassen werden, geht man von Max 500 Mio Umsatz aus. Bedeutet wieder für die Bewertung 20 x 0,5 => Übernahme zu teuer. Hier würde man die Fantasie der Pipeline also nicht „kostenlos“ erhalten, sondern für 10 MRD einkaufen.
Weite Spanne also möglich, von wohl zu teuer bis super Schnäppchen. Natürlich ist die Rechnung nicht genau. Durchschnittliche Kapitalbindung, durchschnittlicher Umsatz, Umsatzannahne 0 nach Ablauf Patentschutz etc. alles vereinfacht aber als Indikator für mich ausreichen :-).
Der Markt wird sich jetzt ein Szenario „aussuchen“ und die Zukunft zeigt dann was eintritt. Das ist ja das schöne an der Börse. Alles nur ein Spiel ;-).
Wie immer keine Handlungsempfehlung.
Feedback |
