Die Aktie Rosenbauer International ist stark unterbewertet, wie es sich bald im vorläufigen Bericht für 2015 sicher zeigen wird.  

Wieso unterbewertet, Silberdistel? Ich sehe eher Probleme bei dem Titel, stksat hat ja schon welche angesprochen.  

Ich denke auch, dass dieser Titel interessant ist - auf lange Sicht. Kurzfristig sehe ich den Titel weiterhin im Abwärtstrend, aber sobald sich die Lage an den Märkten wieder beruhigt sehe ich hier großes Potential. Meiner Meinung nach hat der Österreichische Aktienmarkt übermäßig stark auf die prekäre Lage an den Weltmärkten reagiert. Manch anderer Titel aus dem ATX ist ebenfalls sehr interessant.  

Ich sehe eher Probleme bei dem Titel

Tatsächlich ist Rosenbauer seither zwischendurch dramatisch gefallen.

Aber allein heute stehen nach der Zahlenveröffentlichung 15% Kursplus auf dem Programm!

Die vielen neuen Flugzeuge der Scheichs beflügeln den Feuerwehr-Titel eindrucksvoll.

 

 

Die Zahlen sind jetzt eigentlich ganz ok.
positiv hervorzuheben ist der Auftragseingang und -bestand.
Jetzt muss man abwarten wie sich die Sonderbelastungen im Jahr 2018 entwickeln. Prinzipiell hat Rosenbauer wenn man Effizienzpotentiale und Kosteneinsparungen wie aktuell durchführt - deutliche Hebel auf den Gewinn. Die EBIT Marge von aktuell 3% muss wieder Richtung 6% wie in den Jahren 2010/2011/2012 wandern.
 

Nächste Woche kommen die vorläufigen Zahlen. Ich bin sehr gepannt!
Wenn man die Guidance von >900Mio Umsatz und >5% Ebit erreicht wäre das sehr stützend für den Kurs.
Der große Kurstrigger wird der Auftragseingang und Auftragsbestand sein. Sollten hier, wie in den letzten Quartalen, neue Höchststände erreicht werden, müsste der Kurs über 50 springen. Teilweise fährt Rosenbauer schon 3 Schichtbetrieb das sollte sich deutlich positiv auf die Deckung der Fixkosten auswirken.
Wenn man es schafft bei leichter Umsatzsteigerung die Ebit Marge 2019 auf ca. 6% zu heben, sehe ich hier deutliches Potential.  

Habe eine streng limitierte Position genommen

Rosenbauer Gewinn je Aktie 6,93. Erwartet wurde Gewinn von 3,16!!!
KGV somit bei 6,1x

Weiters zu beachten:

Im abgelaufenen Geschäftsjahr hat Rosenbauer erstmals den neuen Rechnungslegungsstandard IFRS 15 angewendet und damit von einer zeitraumbezogenen auf eine zeitpunktbezogene Umsatzrealisierung umgestellt. Anders als in der Vergangenheit werden demnach im Fahrzeugbau Umsätze und Teilgewinne nicht mehr gemäß dem Abarbeitungsgrad der Fertigungsaufträge gebucht, sondern erst mit der Produktauslieferung an den Kunden.
—-> das heißt für mein Verständnis, nach alter Rechnungslegung wäre das abgelaufene GJ noch besser ausgefallen.  

Hallo InVinoVeritas,

woher hast du die 6,93 EPS? Es dürften irgendwo so zwischen 3,0 und 4,1 (meine Schätzung) sein. Je nachdem wieviel für die Minderheitenanteile der US Beteiligungen abzuziehen ist.
Aufs Gesamtjahr bezogen ändert der Rechnungslegungsstandard nicht so viel. Weil eben im Q4 ein Großteil der Rechnungen gelegt wird. Der größte Trigger ist meiner Meinung nach die steigende Marge die sich nun durch die gute Auslastung ergibt. In den letzten JJahren hat man aufgrund der schlechten Auslastung einige Effizienzprogramme umgesetzt, die sollten sich jetzt bemerkbar machen.
Rosenbauer hat noch einiges an Potential und eine ansprechende Dividende auf dem Kursniveau.
 

Warum schwächelt diese Aktie weiterhin so stark? Man verzeichnet gutes Wachstum und die Auftragsbücher sind prall gefüllt. Der Kurs stagniert jedoch weiterhin..

Ich überlege schon seit geraumer Zeit hier einzusteigen da man in einer interessanten Nische operiert und einem die Nachfrage so gut wie sicher ist, aber der Kursverlauf ist für mich ein großes Fragezeichen.

Kann mir jemand erklären warum der Kurs genau in die entgegengesetzte Richtung wie die operative Entwicklung des Unternehmens geht, der die Aktie schon länger verfolgt/im Depot hat und sich etwas intensiver mit dem Unternehmen auseinandergesetzt hat?  

Hallo,

Meiner Meinung nach glaubt der Markt noch nicht, dass die Schwächephase bei Rosenbauer vorbei ist. Man muss die gute Auftragslage und daraus resultierende Margenverbesserung wohl noch über ein paar Quartale bestätigen. Sollte im Zuge der nachlassenden Wirtschaft Rosenbauer weniger Aufträge akquirieren können, wäre man wieder dort wo man 2017 war...
Ich denke aber das sich die Probleme nicjt auf den feuerwehrmarkt ausbreiten und bis Ende des Jahres wird noch eine ordentliche Erholung des Aktienkurses folgen.  

Ist wohl in der Vergangenheit viel Vertrauen verspielt worden. Verfolge die story seit einem halben Jahr.
Was mich wundert der norges fund, also Norwegens Pensionsfond ist in meinen anderen österreischischen Werten wie porr, wienerberger auch investiert, hat aber bei rosenbauer keine Position.
Wäre interessant zu wissen, weshalb solche fonds die fast in allem investiert sind Rosenbauer umgehen?  

Wobei das natürlich schwierig weil man groß investiert hat im Nahen Osten und anschließend der ölpreisfall kam.

Der Geschäftsbericht lässt für dieses Jahr gutes vermuten: Umsatzanstieg und höhere Margen stehen im Ausblick für 2019

Die Dividende von 1,25 macht einem das warten auf die 2019er zahlen auch sehr versöhnlich.

Für den norwegischen staatsfond könnte die marktkaoitalisierung etwas zu gering sein.  

an sich kann man bei den Bedingungen das Warten gut überbrücken wenn die Investitionen sinnvoll waren und das Management integer.  

liegen, zumindest wenn man Gewinn und Cashflow ins Verhältnis zum EV betrachtet.

KGV wirkt mit etwa 11 zwar relativ günstig, aber Rosenbauer ist mit rund 225 Mio netto verschuldet. Hat man zwar kürzlich umgeschuldet, so dass vielleicht 1-2 Mio weniger Zinsen gezahlt werden, aber die hohe Verschuldung bleibt. Am Jahresende vielleicht nur noch 200-210 Mio €, aber ist immerin das mehr als 3fache Ebitda und fast das gleiche wie die MarketCap.

Würde mich mal interessieren, ob Rosenbauer da an Entschuldung denkt. Scheinbar aber nicht, wenn ich das neue Schuldscheindarlehen sehe. Müsste man mal deutlich aus dem Umlaufvermögen Cash generieren. Die Bilanzstruktur wundert mich diesbezüglich ohnehin. Arg hohe Vorräte/Forderungen. Sind die alle werthaltig, oder drohen da Abschreibungen, insbesondere wenn sie Firmen aus der Autobranche betreffen?

Hallo Katjuscha,
die hohen Schulden liegen an den hohen Vorräten und Forderungen. Gerade aufgrund der neuen IFRS15 Regeln kann nicht mehr nach PoC sondern muss nach Completed Contracts vorgegangen werden und es steigen die Vorräte entsprechend noch mehr an. Es gibt mittlerweile eine Arbeitsgruppe die sich eigens mit der Reduzierung des hohen Working Capital beschäftigt.
Man verkauft auch mittlerweile Forderungen in einem geringen Maßstab. Hinsichlich der Werthaltigkeit dieser mache ich mir keine großen Sorgen, da ich die Abnehmer (große Flughäfen, Kommunen, Staaten) eher gute Schuldner bezeichnen würde.

Man fährt aktuell knapp an der Kapazitätsgrenze mit Rekordauftragsbestand, deshalb ist das Working Capital und die Verschuldung besonders hoch.

Wenn du Interesse hast, kann ich dir auch per Boardmail Infos von der IR weiterleiten.

Mir persönlich ist der hohe Kapitalbedarf für dieses Geschäftsmodell auch ein Dorn im Auge und man wird deshalb immer eine hohe Verschuldung vor sich herschieben. Dennoch halte ich die Firma nicht für überteuert, da die Verschuldung durch mMn werthaltige Vorräte gedeckt ist und in konjunkturell schwächeren Phasen auch aufgrund der schlechteren Geschäftsentwicklung zurückgeht.  

Rosenbauer Konzern passt seinen Ausblick für 2022 an
https://www.rosenbauer.com/de/za/group/presse/...usblick-fuer-2022-an
Keine guten Aussichten oder wie ist Eure Einschätzung?  

https://www.derstandard.at/story/2000143895422/...sruester-rosenbauer

Die Mitarbeiter werden aktuell nach Hause geschickt...  

würde immer gerne Einsteigen, aber tu mir mit der Bewertung schwer ...

spezielle Produkte in einem "kleinen" Markt.
Italienische Konkurrenz nimmt zunehmend zu, Vorallem in Europa.

Aufhorchen ließ mich die Aussage
Rosenbauer ist der Porsche unter den Feuerwehr Autos & wenn Komunen sparen müssen...  

Q1
Verlust von 4Millionen (nach Verlust von 14Millionen 2022)
Auftragstand Rekord hoch.

Lieferproblematik löst sich auf.