Hypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.0

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eröffnet am: 26.07.13 11:40 von: Scansoft Anzahl Beiträge: 27897
neuester Beitrag: 26.06.22 14:42 von: Geldschwemme Leser gesamt: 6232551
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26.07.13 11:40 #1 Hypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.
Ich habe mich in den letzten Monaten substantiell an Hypoport beteiligt. M.E. bietet die Aktie auf dem derzeitigen Niveau die reelle Chancen von nennenswerten Überrenditen in den nächsten 2-3 Jahren. Die Gründe für die Einschätzung stelle ich anschließend kurz dar und erläutere sie kurz:

1) Antizyklisches Investitionsmöglichkeit in der Finanzdienstleistungswirtschaft
Die Finanzdienstleistungswirtschaft in Deutschland befindet sich aktuell in der Krise, was man auch an den Aktienkursentwicklungen der Peers von Hypoport MLP, OVB und Aragon ersehen kann. Entsprechend sind die Bewertungen der dort operierenden Unternehmen allgemein depressiv mit teils einstelligen KGV´s. Da der Finanzdienstleistungsmarkt eher zyklisch verläuft deutet sich hier ein zyklischer Tiefpunkt an. Weiterer Vorteil von depressiven Marktstimmungen ist bekanntlich, dass nicht mehr zwischen guten und schlechten Unternehmen unterschieden wird (ähnlich wie in einer euphorischen Marktstimmung). Strukturell ist der Finanzdienstleistungsmarkt weiterhin ein Wachstumsmarkt, da die Marktmacht der Banken tendenziell sinkt und der Bedarf zur Altersvorsorge weiterhin hoch bleibt, da der Staat zunehmend seine Leistungsversprechen nicht mehr finanzieren kann. Im Vergleich zu Banken haben die Finanzdienstleistungsunternehmen den Vorteil im Hinblick auf die Assets deutlich transparenter zu sein und somit weniger unkalkulierbare Bilanzrisiken aufzuweisen. Für ein antizyklisches Investment insoweit ein interessantes Marktsegment.

2) Strukturell überlegendes Geschäftsmodell
Hypoport hat m.E. ein im Vergleich zum Wettbewerb strukturell überlegendes Geschäftsmodell, was dem Unternehmen ermöglichen wird auch in einem stagnierenden bzw. rezessiven Marktumfeld zweistellig organisch zu wachsen.
a) Allfinanzvertrieb Dr.Klein
Hypoport besitzt einen "normalen" Finanzvertrieb wie ähnlich z.B. AWD, OVB, Bonnfinanz, DVAG und MLP. Der Unterschied ist, dass dieser Vertrieb vollständig internetfokussiert und nachfrageorientiert ist. Dr. Klein berät, wenn eine Nachfragesituation beim Kunden vorhanden ist und "drückt"( in der Regel) keine ungewollten Produkte auf. Folge ist eine höhere Beratungsqualität und einhergehend eine relativ gute Markenreputation. Die notwendigen Leads werden sehr effizient über eigene Seiten (v.a. vergleich.de) im Internet generiert, wobei einfache Produkte über den Telefonvertrieb und komplexe Produkte über den Filialvertrieb verkauft werden. Im Unterschied zu reinen Onlinevertrieben wie Check24 und finanzen.de verfügt Dr.Klein auch über ein "Offline" Filialvertrieb der als Franchisemodell betrieben wird, was dem Unternehmen eine kapitalschonende Expansion in diesem Bereich ermöglicht. Dies zeigt, dass Dr.Klein im Gegensatz zu den vorgenannten Strukurvertrieben bei entscheidenen Elementen anders (m.E. besser) organisiert ist. Dieses "neue" Geschäftsmodell des Vertriebs scheint sich auch verstärkt in der Branche durchzusetzen, da Dr.Klein für sein Modell seit Jahren neue Berater gewinnen konnte, während bei fast allen Vertrieben diese Kennziffer rückgängig ist. Mit steigender Beraterzahl steigt bekanntlich auch die Vertriebsmacht und damit einhergehend der Wert des Vertriebes.

b) Europace
Das interessanteste Asset von Hypoport ein Europace. Ein Marktplatz für Finanzprodukte, der als Cloudsoftwarelösung bei Vertrieben und Produktgebern platziert wird. Dieser Marktplatz ist in seiner Konzeption einzigartig in Deutschland und wird über Finmas und Genopace aktuell auch im Sparkassen und Genossenschaftsbankensektor platziert. Der Marktplatz ermöglicht einen sehr effizienten Vertrieb bzw. die Abwicklung von Finanzierungsprodukten und scheint ein Marktbedürfnis zu befriedigen. Jedenfalls steigen die Umsätze auf dieser Plattform kontinuierlich an und haben zuletzt 2012 ein Volumen von 28 Mrd. erreicht. Insofern kann man nunmehr feststellen, dass sich diese Geschäftsidee bzw. dieses Geschäftsmodell in Deutschland durchgesetzt hat. Gerade bei neuartigen Geschäftsmodellen besteht regelmäßig die Gefahr, dass diese scheitern. Dies sehe ich bei Europace nicht mehr, da der erreichte Track Record eine beeindruckende Sprache spricht. Sobald sich eine Plattformlösung durchsetzt, proftiert der Inhaber dieser Plattform von zwei positiven Effekten. Dem Marktplatzeffekt und den hohe Grad an Skalierbarkeit( vgl. Ebay). Beide Effekte werden in den nächsten Jahren immer deutlicher hervortreten, da bislang die Investitionen in dem Plattformaufbau im Vordergrund standen, die bis dato schon über 50 Mill. EUR (mehr als die aktuelle Marktkapitalisierung) betragen haben (aufgrund der Höhe der bislang geleisteten Investitionen sehe ich auch das Replacementrisiko durch Wettbewerber als gering an). Die "Erntezeit" bei Europace beginnt also erst langsam.
c) Maklertätigkeit für die Wohnungswirtschaft
In seinem dritten Geschäftsbereich ist Hypoport als Makler in der Wohnungswirtschaft tätig. Nach eigenen Angaben ist man hier Marktführer. Dies kann ich nicht verifizieren, allerdings generiert Hypoport hier seit Jahren kontinuierlich Ebitmargen von 30%, so dass hier offenbar ein Wettbewerbsvorteil gegeben ist.

Zu der zugegeben schwierigen und strittigen Frage der Bewertung des Unternehmens nehme ich im Verlauf der kommenden Tage nochmal gesondert Stellung.  
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Aktienmarkt ist halt kein Ponyhof

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17.06.22 17:38 #27873 Xetra-Schlussauktion
45761 Stück zu 199,9 Euro. Das ist sicherlich neben dem Verfallstag auch dem M-Dax Exit geschuldet. Damit dürften zumindest die Indexfonds jetzt raus sein, wobei vieles vermutlich schon die letzten 2 Wochen über Darkpools lief.  
18.06.22 14:37 #27874 @27869 TirolerBub
"Das ist schon seit Wochen zu beobachten. Bis 15.30 Uhr war der Kurs oftmals grün bevor er dann ins Minus gerutscht ist. Das spricht für Slabkes Vermutung. "

Wie lautet denn Slabkes Vermutung?  
18.06.22 16:40 #27875 Das die Amerikaner
die Funktionsweise des deutschen Immobilienmarkt mit Zinsbindung und einmal gekauft und am Ende müsst ihr mich mit den Füßen vorneweg raustragen, nicht verstanden haben. Und deshalb von Ihrem spekulativen Markt das gleiche am Negativen für den deutschen Markt erwarten.

Die deutschen Investoren sind aber nicht weniger apokalyptischer unterwegs zur Zeit.

https://m.youtube.com/watch?v=1AoVA9-O8kA  

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18.06.22 16:51 #27876 @ExcessCash
also ich komme bei Hypo auf ein KGV fürs laufende GJ von knapp 30.

Und diese ganze Geschichte mit DCF Modell und Abzinsungsfaktor ist ja für die ganzen Cashburn Unternehmen mit rosaroten Bilderbuch Storys ein wirklicher Faktor, nicht aber für Cashcows a la Hypoport. Deren jetzigen Gewinne und Cashflows müssten ja nun also um ein Vielfaches Wertvoller sein oder nicht?!  

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18.06.22 18:05 #27877 cashflow
beim MarketSreener steht im Consens ein FCF von 31,7 Mio EUR für 2022. Somit ergibt sich bei einer Nettoverschuldung von 130 Mio EUR ein EV / FCF von rd. 50.

Das ist sehr hoch und es ist fraglich, ob in 2023 überhaupt noch ein positiver FCF möglich ist.

Was soll denn der Blödsinn mit den Angelsachsen dauernd. Libuda stellt doch auch unzählige Links mit deutschen Immobilien -und Wirtschaftsexperten ins Forum. Verstehen diese den deutschen Immobilienmarkt auch alle nicht ??

Nur Slabke versteht den deutschen Immobilienmarkt und er sieht im Versicherungssektor weit und breit keine Konkurrenz, naja wer es glaubt wird selig oder so ähnlich heißt es doch.
 

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19.06.22 09:36 #27878 @klee12
die Aktienkurse werden nun mal von denen gemacht die damit handeln..und das sind mehrheitlich eben die Amis.

Deine Aussagen zum Cashflow sind mit Ausnahme des EV/FCF Verhältnis nicht wirklich ernst zu nehmen. Da genügt ein Blick auf den FCF und die Entwicklung der letzten 5 Jahre.

Die Immoexperten arbeiten sich ja nun schon eine ganz schöne Weile am Markt ab, ohne das eine valide Prognose zustande kommt mit der man auch tatsächlich arbeiten kann. Da höre ich lieber Leute aus der Praxis zu, die echte valide Daten haben und nicht reißerisch um Aufmerksamkeit buhlen.  

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20.06.22 12:15 #27879 Heute könnten die
300€ wieder zurück erobert werden. Die Amis schlafen heute aus :)  

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20.06.22 12:29 #27880 300€
Heute? denke nicht. Wäre ein sehr krasser Anstieg Intraday  
20.06.22 13:02 #27881 Findest du? :)
 
20.06.22 13:39 #27882 @ unbiassed

Auch wenn die Sachsen heute zum Angeln gehen statt an die Börse, ist das kein Grund für 100% Kursanstieg Intraday.

Ich vermute daß du heute morgen irgendetwas im Kaffee hattest oder die Hitze macht auch dir zu schaffen.


wink

 
20.06.22 13:44 #27883 Uiuiui ...
da wären wir ja schon bei 400,-  
20.06.22 13:44 #27884 Hellshefe
Deinen Mathekünsten tut die Hitze aber auch nicht gut :D  
20.06.22 13:45 #27885 Blackrock
scheint noch an Board zu sein, zumindest per 10.06.2022:

https://www.tradegate.de/...-nachrichten-detail.php?id=20220620002002

Das ist für mich in Zeiten eines - sagen wir - irritierenden Kursverlaufs ein wichtiges Zeichen.  
20.06.22 13:51 #27886 auf den Kurs
von hellshefe geben wir noch einmal 100%, dann steht der Kurs endlich wieder da wo er hingehört.  
20.06.22 14:10 #27887 Also in meinen normalen 2l
Kaffee war nichts anderes drin als sonst auch.

Und von der Hitze höre ich immer nur, aber wenn ich meine Terrassentür öffne höre ich die Ostsee und mir kommen 14 Grad entgegen  

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20.06.22 17:41 #27888 Die Frau bleibt einfach hinter jeder Welle
EZB Lagarde: Auch wenn die Korrektur bei Assetpreisen bislang geordnet verlaufen ist, bleibt die Gefahr eines abprupten Einbruchs hoch  

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21.06.22 16:29 #27889 Richtungswechsel
Als Unternehmer (CEO) muss man sich sicher manchmal an den Kopf fassen, wie "der Markt" das eigene Unternehmen so bewertet..  

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21.06.22 17:03 #27890 @König
das habe ich mich auch schon so manches mal gefragt, was RS wohl über den Kursverlauf seiner Aktie so denkt..... Würde mich wirklich interessieren. Und vor Allem, wo ER den fairen Wert wirklich sieht.  
21.06.22 18:42 #27891 Kursverlauf
Ist doch genial, wenn die Angelsachsen ihre Angeln ins Korn werfen. Nur dadurch gibt es nun seit einigen Tagen Kurse, zu denen man gern die Angel auswirft, um sich ein paar Happy Hippos zu angeln.



 

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22.06.22 06:32 #27892 Interessanter Poscast „1a Lage“
https://overcast.fm/+bo6cdLCI0
"Kaufen oder Mieten? Oder: Wie sich der Zinsanstieg auf die Wohneigentumsbildung auswirkt"

Das Institut der deutschen Wirtschaft veröffentlicht jährlich den sog. Wohnkostenreport, in dem die Nutzerkosten von Immobilienkäufern und Mietern verglichen werden. Kurz gesagt war es -wenig überraschend- in den letzten Jahren günstiger zu kaufen als zu mieten. Michael Voigtländer vom Institut der deutschen Wirtschaft sieht bei rund 3% bei zehnjähriger Zinsbindung  den Markt im Gleichgewicht, Mieten und Immobilienpreise müssten sich also in etwa synchron entwickeln. Bis 4% Zinsen geht Voigtländer nicht von deutlichen Preisrückgängen aus, weil die Nachfrage zu groß sei und viele potenzielle Käufer über genügend Eigenkapital und/oder entsprechendes Einkommen verfügen. In den Städten sieht er sogar einen Vorteil für Selbstnutzer, weil sich viele Anleger aus dem Markt zurückziehen würden. Für ihn ist das größte Problem im Moment psychologischer Natur, weil die Veränderungen im Zinsbereich so schnell kommen und viele Käufer sich an die neue Situation erst anpassen bzw. ihre Ansprüche zurückschrauben müssten. Für ihn ist das aber eine Rückkehr zur Normalität und kein Einbruch.  
22.06.22 13:32 #27893 Zinsen & Immobilienpreise
Sowohl Dr. Klein, als auch EUROPACE spielen im Artikel eine Rolle.
Schnell, noch ist er nicht hinter der Paywall..

https://www.faz.net/aktuell/finanzen/...mmobilienpreise-18117863.html  

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22.06.22 17:10 #27894 Danke Geldschwemme für
den Podcast. Der war wirklich super. Die Auswirkungen des Zinses auf Normalniveau ist nochmal ein Beschleuniger vor allem für die professionelle  Vermarktung und die Selbstnutzer kommen jetzt wieder vermehrt zum Zug. (Bedarf fällt nicht weg, aber durchaus die Wirtschaftlichkeit bei Investoren) Auch gut für Europace denke ich!  
22.06.22 20:33 #27895 Löschung

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Zeitpunkt: 23.06.22 11:14
Aktion: Löschung des Beitrages
Kommentar: Regelverstoß - Fehlender Mehrwert für andere Foristen

 

 

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22.06.22 21:22 #27896 Löschung

Moderation
Zeitpunkt: 26.06.22 21:03
Aktion: Löschung des Beitrages
Kommentar: Regelverstoß - Beschäftigung mit Usern.

 

 

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26.06.22 14:42 #27897 Die Resilienz des deutschen Wohnungsmarkt.
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