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 4. AUGUSTA TECHNOLOGIE AG / mittelfristige Verdopplungschance!
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 Mittelfristig hohe Kurschancen sehen wir mittel- und langfristig
 bei AUGUSTA: Die AUGUSTA Technologie AG ist eine integrierte
 Gruppe von mittelstaendischen IT-Unternehmen mit den Geschaefts-
 feldern IT Systems (DATA DISPLAY AG, DLoG GmbH, Dr. Keil GmbH &
 Co. KG, Elektronik-Systeme Lauer GmbH & Co. KG), Sensor Systems
 (Dewetron GmbH, HE Hybrid GmbH & CO.KG, Sensortechnics GmbH, Al-
 lied Vision Technologies GmbH) und Communication Systems (PANDA-
 TEL AG, ND SatCom GmbH).

 Als "High-Tech-Gruppe mit Added Value" erwirbt die AUGUSTA Tech-
 nologie AG zunaechst Mehrheitsbeteiligungen an mittelstaendisch-
 en, wachstumsstarken und profitablen Unternehmen, um Sie an-
 schliessend durch Synergieeffekte, Austausch von Know-how und
 Staerkung der Finanzkraft in ihrem Wachstum zu unterstuetzen. Das
 Unternehmen ist dem ShareHolder-Value ausgepraegt verbunden und
 seit dem 5. Mai 1998 am Neuen Markt notiert.

 Die Unternehmensstrategie besteht darin, dass sich AUGUSTA zwar
 mehrheitlich an ihren Tochtergesellschaften beteiligt, diesen Ge-
 sellschaften jedoch ihre operative Unabhaengigkeit im taeglichen
 Geschaeft gewaehrleistet. Andererseits profitiert jedes Mitglied
 der AUGUSTA-Gruppe auch von den Vorteilen der Zugehoerigkeit zum
 AUGUSTA-Konzern. So erweist es sich fuer die AUGUSTA-Unternehmen
 als wesentlicher Wettbewerbsvorteil, in Kundengespraechen auf den
 starken Partner der Konzernmutter hinweisen zu koennen, die dem
 Unternehmen auch in schwierigen Zeiten das Ueberleben und damit
 die Lieferbereitschaft sichert.

 Darueber hinaus erweist sich auch die Bekanntheit der AUGUSTA als
 boersennotiertes Unternehmen als Vorteil fuer jedes AUGUSTA-Un-
 ternehmen. Die AUGUSTA erwirbt in diesem Sinne Mehrheitsbeteili-
 gungen an ertrags- und wachstumsstarken Unternehmen. Danach stat-
 tet sie diese mit Kapitalkraft sowie mit Know-how der AUGUSTA-
 Gruppe aus und bindet sie in das Netzwerk ein, in dem jedes Un-
 ternehmen von der Kompetenz und den Strukturen der anderen profi-
 tieren kann.

 In den ersten sechs Geschaeftsjahren von 1995 bis 2000 hatte sich
 die AUGUSTA TECHNOLOGIE AG immer dadurch ausgezeichnet, dass Pro-
 gnosen fuer Umsatz und Ertrag nicht nur eingehalten, sondern ue-
 bertroffen wurden. Im vergangenen Geschaeftsjahr 2001 musste Au-
 gusta jedoch die leidvolle Erfahrung machen, dass dies angesichts
 der weltweiten Rezession nicht aufrecht zu erhalten war. So muss-
 te das Unternehmen in 2001 zwei Gewinnwarnungen aussprechen. Ein
 Vertrauensverlust kann dem Unternehmen dabei nicht angelastet
 werden, die Revidierungen kamen fruehzeitig und waren transpa-
 rent.

 Wir gehen davon aus, dass das Jahr 2002 fuer die Augusta AG zwar
 noch kein Boomjahr werden wird, aber deutliche Verbessereungen
 mit sich bringen wird. Ungeachtet der schwachen Weltwirtschafts-
 lage handelt es sich bei der Augusta-Aktie um eine substanzstarke
 Aktie: So weist das Unternehmen, gemessen an den gezahlten Kauf-
 preisen fuer die Unternehmen der AUGUSTA-Gruppe und dem Vorsteu-
 erergebnis 2001 ungeachtet der schwachen Wirtschaftslage einen
 bemerkenswerten ROI von 16% aus. Nicht zuletzt schreibt jedes Un-
 ternehmen im Augusta-Verbund schwarze Zahlen, auch die am Neuen
 Markt notierte Pandatel (Glasfaser & Netzwerkausstatter).

 Die Bilanzierungsvorschriften bis zum Jahr 2001 inklusive beding-
 ten planmaessigen Goodwillabschreibungen von ueber 6 Mio Euro in
 den ersten 9 Monaten. Dass hierbei jedoch kein echter Wertverlust
 vorlag, zeigt der ROI von 16%. Ab 2002 haben sich die US-GAAP-Ac-
 countingstandards geaendert, so muessen jetzt nur noch ausseror-
 dentliche Abschreibungen vorgenommen werden. Allein durch diesen
 Umstand wird sich das Augusta-Ergebnis 2002 deutlich verbessern.

 Sowohl mittel- als auch langfristig sehen wir fuer die Augusta AG
 hervorragende Entwicklungsperspektiven, denn die Unternehmen im
 Augusta-Holding-Portfolio haben bewiesen, dass sie auch in sehr
 diffizilen Konjunkturphasen schwarze Zahlen schreiben. Dies deu-
 tet darauf hin, dass diese Unternehmen gut aufgestellt sind und
 daher von einer von uns im Lauf des 2. Halbjahres 2002 erwarteten
 Konjunkturerholung ueberdurchschnittlich profitieren werden. Vor
 diesem Hintergrund legen wir folgende Schaetzung zugrunde:

 AUGUSTA-Konzern    2002e  2003e  in Mio EUR

 Umsatz             295      380
 EBIT               22,9     36,5
 Jahresueberschuss   9,7     15,5
 Ergebnis / Aktie    0,84     1,34 EUR

 In diesen Planzahlen sind jedoch noch nicht die ausserordentli-
 chen Ertraege mit einberechnet, die durch die in 2002/2003 zu er-
 wartenden Boersengaenge von Tochtergesellschaften der Augusta
 Technologie AG nach dem Pandatel-Vorbild anstehen. Hierbei kann
 davon ausgegangen werden, dass der Boersengang insbesondere bei
 DATA DISPLAY (Flachbildschirmtechnik) und ND SatCom (Satelliten-
 kommunikation) im Rahmen einer verbesserten Marktstimmung schnell
 durchgefuehrt werden wird.

 Derzeit ist der Titel mit einem 02e/03e-KGV von 10,5/6,5, einer
 PEG-Ratio von nur 0,26, einer 02e/03e-Umsatzmultiple von 0,36/
 0,28 ausgesprochen attraktiv bewertet. Dies gilt um so mehr, wenn
 dabei beruecksichtigt wird, dass das Unternehmen zudem ueber ein
 komfortables Liquiditaetspolster in Hoehe von knapp 48 MIO Euro
 verfuegt. Auch die Wahrscheinlichkeit einer Aufnahme in den NEMAX
 50 nach der 60/60-Regel verbessert sich zum Juni deutlich, da
 dann der Freefloat, bei der Augusta-Aktie recht hoch, mit be-
 ruecksichtigt wird.

 Auf Basis unserer Schaetzungen betraegt der durchschnittliche
 03e-KGV-Wert der 20 profitabelsten Neuer Markt-Unternehmen bei
 22. Die Augusta-Aktie, zudem noch mit einer hohen Substanzstaerke
 ausgestattet, weist mit 6,5 einen deutlich darunter liegenden
 Wert auf. Auf Basis der aktuell extrem guenstigen Bewertung hal-
 ten wir mit Sicht auf 12 Monate eine Kursverdopplung fuer ange-
 messen. Das Papier zaehlt auf dem aktuellen Kursniveau unserer
 Ansicht nach zu den mittel- und langfristig aussichtsreichsten
 Neuer Markt-Aktien, insbesondere auch bezueglich des Chancen/Ri-
 siken-Verhaeltnis. Unser Rating lautet daher auf "Aggressive
 Buy".

 AUGUSTA TECHNOLOGIE AG, WKN 508860

 Marktkapitalisierung:   108 Mio Euro
 Umsatzmultiple 03e:      0,28
 EPS 03e:                 1,34
 KGV 03e:                 6,5

 XETRA-Kurs 12.02:        8,80 Euro
 52-Wochen-Hoch:         21,90 Euro
 52-Wochen-Tief:          4,90 Euro

 Kursziel 12 Monate.     20,00 Euro
 empfohlenes Stop-Loss:   7,50 Euro
 Unser Anlage-Urteil:    "Aggressive Buy"

Neu ins Portfolio nehmen wir zum kommenden Handelstag 1.500 Au-
 gusta-Aktien auf. (Siehe dazu auch Augusta-Analyse in der aktu-
 ellen Ausgabe). Das Stop-Loss plazieren wir bei 6,95 Euro.

aus www.actienservice.de