vwd profitiert von Synergieeffekten

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Felix Ellmann, bewertet die vwd-Aktie (ISIN DE0005204705 / WKN 520470) weiterhin mit dem Rating "halten".

Am 11.08.2011 habe die vwd AG die Geschäftszahlen für das zweite Quartal respektive das erste Halbjahr bekannt gegeben. Diese hätten insgesamt im Rahmen der Erwartung gelegen. Während der Umsatz die Prognose leicht unterschritten habe, habe das operative Ergebnis etwas darüber gelegen. Diese vermeintliche Diskrepanz erkläre sich vor allem aus der Tatsache, dass es vwd gelungen sei, im berichteten Quartal Kostensynergien aus den vorangegangenen Unternehmenskäufen zu heben.

Der größte Umsatzbeitrag im ersten Halbjahr habe aus dem Bereich Market Data Solutions (MDS: Marktdatenlösungen, browser-basierte Applikationen und Portfoliomanagement-Lösungen) gestammt. Dieser habe sich um 1% auf EUR 17,4 Mio. erhöht. Hier sei auch der größte Teil des Konzern EBITDA erwirtschaftet worden (EUR 1,9 Mio., +2%). Im Bereich der Technology Solutions (TS: "Projekt-Geschäft" und transaktionsbasierte Provisionen) sei der Umsatz aufgrund fehlender Einmalerlöse um 0,8% auf EUR 9,2 Mio. zurückgegangen. Hier hätten sich die genannten Synergien deutlich gezeigt und trotz Umsatzrückgangs zu einer Erhöhung des EBITDA um 23% auf EUR 1,1 Mio. geführt. Im Bereich der Kommunikationslösungen (SMS: Werbeeinnahmen, Ratings) habe sich der Umsatz erneut um 4,2% auf EUR 10,4 Mio. reduziert. Das EBITDA bleibe hier mit EUR 1,1 Mio. etwa stabil.

Insgesamt zeige sich, dass die Hebung von strukturellen Synergien zu guten Ergebnissen führe. Da für große Teile des vwd Angebotes auf eine einheitliche Struktur zurückgegriffen werden könne (insbesondere im Bereich der Daten), könnten hier voraussichtlich auch zukünftig weitere Synergien aus vergangenen Unternehmensübernahmen gehoben werden.

Insgesamt ergebe sich somit ein zufriedenstellendes Bild: Während die Umsätze aus den Kommunikationsleistungen unter den schwachen Marktbedingungen leiden und über die letzten Quartale stetig an Bedeutung abnehmen würden, sollten sich weiterhin Synergien heben lassen. Darüber hinaus sollte sich die Nachfrage im Umfeld der Risikomanagement-Lösungen weiter erhöhen. Auch die stetig steigenden Anforderungen aus dem Bereich Verbraucherschutz von Finanzintermediären würden vwd nutzen. Hier seien insbesondere "Produktinformationsblätter für Finanzprodukte" (PIB) zu nennen. Aus diesem Bereich würden für das zweite Halbjahr signifikante Umsätze erwartet.

Vor diesem Hintergrund würden die Prognosen der vwd trotz der jüngsten Entwicklungen am Kapitalmarkt weitgehend unverändert bleiben.

Die vwd-Aktie wird bei einem unveränderten Kursziel von EUR 3 von den Analysten von Warburg Research weiterhin mit "halten" eingestuft. (Analyse vom 11.08.2011) (11.08.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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