vwd kaufen

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda, CEFA von DR. KALLIWODA Research, empfiehlt die vwd-Aktie (ISIN DE0005204705 / WKN 520470) zu kaufen.

Gegenwärtig seien die Analysten mit Blick auf die zuletzt veröffentlichten Zahlen zuversichtlich für die weitere Entwicklung der Gesellschaft, wenngleich das Ergebnis niedriger ausgefallen sei als erwartet. Der Zwischenbericht habe zum Ende des dritten Quartals 2009 abermals eine Steigerung der Umsatzerlöse gezeigt, die um 5,2 Mio. Euro bzw. 9,8 Prozent auf 58,8 Mio. Euro hätten zulegen können. Dank der abgeschlossenen Bankprojekte habe der Geschäftsbereich Market Data Solutions im dritten Quartal Umsatzerlöse von 8,5 Mio. EUR und eine ansehnlich EBITDA-Marge von über 16,4 Prozent erreicht. Etwas moderater seien die Margen im Geschäftsbereich Technology Solutions (9,1 Prozent EBITDA-Marge) und im Geschäftsbereich Specialised Marketing Solutions (6,7 Prozent EBITDA-Marge) ausgefallen.

Trotz der hohen EBITDA-Margen habe das Ergebnis im abgelaufenen Quartal nur noch um 0,1 Mio. Euro auf 2,2 Mio. Euro gesteigert werden können. Kumuliert ergebe sich nach neun Monaten ein EPS von 0,085 Euro. Belastend hätten sich vor allem die zahlreichen Fondsschließungen und Fondszusammenschlüsse ausgewirkt. Eine positive Entwicklung stelle dagegen die jüngst mit der "Süddeutschen Zeitung" abgeschlossene Vereinbarung zur Vermarktung von Fondsnachrichten dar.

Mit den Neunmonatszahlen hätten die Analysten den Peer-Group-Vergleich aktualisiert und ihre Erwartungen angepasst. Bezogen auf die relativen Bewertungsindikatoren bewege sich die Aktie trotz der Kursrückgänge auf einem fairen Bewertungsniveau. Darüber hinaus weise vwd, gemessen an den internationalen Wettbewerbern, mithin die geringste Eigenkapitalquote und die geringste Marge auf.

Angesichts der rückläufigen Entwicklung auf der Ergebnisseite hätten die Analysten ihr Kursziel nach unten angepasst. Auf Basis ihrer EPS-Schätzungen für das Geschäftsjahr 2009 von 0,15 Euro ergebe sich daraus ein KGV von rund 20. Ihrer Meinung nach sei die Aktie vor allem unter Berücksichtigung der mittel- und langfristigen Perspektiven ein Kauf.

Die Analysten von DR. KALLIWODA Research stufen daher die Aktie der vwd AG mit dem Rating "buy" ein. Das Kursziel werde von 5,30 auf 4,00 Euro gesenkt. (Analyse vom 17.12.2009) (17.12.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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