vwd kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Felix Ellmann, rät nach wie vor zum Kauf der vwd-Aktie (ISIN DE0005204705 / WKN 520470).

Am 11.02.09 habe die Vereinigte Wirtschaftsdienste AG (vwd) den mehrheitlichen Erwerb (51%) der Unternehmen der European Derivatives Group ("EDG") und die Einräumung von Optionen auf Erwerb der restlichen Anteile (bis 2012) bekannt gegeben. EDG habe sich auf Ratings und quantitative Analysen für strukturierte Finanzprodukte spezialisiert. Im Kern des Produktportfolios stehe ein etabliertes Rating für strukturierte Finanzprodukte. Es basiere auf der Ermittlung von Risikofaktoren und der Nachvollziehbarkeit der Preisbildung. Ziel sei die Transparenz dieser Anlageprodukte für Kapitalmarktteilnehmer zu erhöhen.

Der Kaufpreis sei variabel und setze sich aus zwei ergebnisorientierten Transaktionsschritten zusammen. Für die zunächst erworbenen 51% errechne sich, basierend auf dem Ergebnis 2008, ein Kaufpreis von voraussichtlich ca. EUR 5,3 Mio. Der Kaufpreis für die weiteren 49% errechne sich aus dem Ergebnis des Geschäftsjahres 2011 der EDG. Die EDG sei deutlich profitabel und die Transaktion werde vollständig fremdfinanziert und sei nach Angaben des Unternehmens zu Konditionen erfolgt, die in angemessener Relation zum Ergebnis der EDG stünden. Geschäftszahlen der EDG und/oder exakte Bewertungsmultiplikatoren seien jedoch nicht bekannt.

Beide Unternehmen würden von dem Zusammenschluss profitieren: Die EDG werde ihr spezielles Know-how über quantitative Verfahren zur Bewertung von strukturierten Anlageprodukten in die Produktentwicklung der vwd group einbringen. Zukünftig solle die Risikobewertung von Portfolios um strukturierte Produkte erweitert werden. Die Analysen der EDG würden sukzessive den über 3.000 gewerblichen Kunden der vwd (Finanzinstitute, Medien und Industrieunternehmen) zugänglich gemacht. Die Kombination der Cross-Selling-Potenziale, der vollständigen Fremdfinanzierung und der Tatsache, dass vor dem Hintergrund der aktuellen Kapitalmarktsituation vermutlich keine übertriebene strategische Prämie bezahlt worden sei, mache diese Transaktion attraktiv.

Im Zusammenhang mit der Bekanntgabe der Geschäftszahlen (26.03.09) würden die Prognosen (SES) angepasst und die Akquisition sowie die am 20.11.08 erfolgte kleine Sachkapitalerhöhung (zur Übernahme von Minderheitsanteilen) berücksichtigt.

Das Rating der Analysten von SES Research für die vwd-Aktie lautet weiter "kaufen" bei einem unveränderten Kursziel von EUR 6,30. (Analyse vom 12.02.2009) (12.02.2009/ac/a/nw)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.