vwd kaufen

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda, CEFA von DR. KALLIWODA Research, stuft die vwd-Aktie (ISIN DE0005204705 / WKN 520470) in seiner Ersteinschätzung mit "kaufen" ein.

Die in Frankfurt ansässige vwd Vereinigte Wirtschaftsdienste AG gehöre nach eigenen Angaben mit über 40.000 Anwendern und rund 3.200 Kunden zu den führenden Anbietern von aufbereiteten Finanzmarktinformationen in Europa.

Im Geschäftsjahr 2007 habe die vwd Vereingte Wirtschaftsdienste AG in einem wankelmütigen Marktumfeld Umsatzerlöse in Höhe von 65,1 Mio. EUR verbucht und damit einen Zuwachs von rund 21 Prozent im Vergleich zur Vorjahresperiode verzeichnet (54 Mio. EUR). Das operative Ergebnis sei 2007 durch einmalige Sondereffekte (Kosten der Kapitalerhöhung/Vergleichsverfahren) in Höhe von rund 2,5 Mio. Euro belastet worden, sodass sich das EBIT von 7,5 Mio. Euro auf 5,3 Mio. EUR um 29 Prozent reduziert habe. Allein durch die Übernahme der Tijd Nederland B.V. rechne die Gesellschaft mit einem Umsatzsprung von 10 Prozent in 2008.

Das Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2007 sei von allen drei Geschäftsbereichen getragen worden. So habe der Umsatz im Geschäftsbereich Technology Solutions um 31,7% auf 13,3 Mio. Euro zulegen können. Der Umsatz im Bereich Market Data Solutions habe im Geschäftsjahr 2007 gegenüber dem Vorjahr von 23,1 Mio. Euro auf 29,1 Mio. Euro gesteigert werden können. Dies entspreche einem Wachstum von 26,2%. Ebenso positiv sei die Umsatzentwicklung im margenstarken Geschäftsfeld Spezialist Marketing Solutions verlaufen. Hier habe der Umsatz immerhin um 9,3 % auf 22,7 Mio. Euro gesteigert werden können.

Hinsichtlich der Ergebnisbeiträge der einzelnen Segmente habe das margenstärkste Geschäftsfeld Spezialist Marketing Solutions knapp 85 Prozent des operativen Ergebnisses erzielt, während die beiden anderen Geschäftsfelder nur unmerkliche Ergebnisbeiträge in 2007 hätten liefern können. Die Segmente MDS und TS seien allerdings auch überproportional mit einmaligen Sondereffekten belastet worden.

Besonders deutlich werde die Ertragskraft der Gesellschaft bei der Betrachtung der Cashflows. Sowohl der operative Cashflow als auch der Free Cashflow hätten deutlich zulegen können. So sei der operative Cashflow auf 4,8 Mio. Euro bzw. 0,20 Euro je Aktie und der Free Cashflow immerhin auf 0,14 Euro je Aktie gewachsen. Hinsichtlich der regionalen Umsatzverteilung dominiere mit rund 67 Prozent der Umsatzerlöse weiterhin das Inlandsgeschäft, wobei mit der Übernahme der Tijd Nederland sich die Verhältnisse zugunsten des EU-Geschäfts verschieben würden. Außerhalb von Europa würden quasi keine nennenswerten Umsätze erzielt.

Durch die einmaligen Sondereffekte sei die Eigenkapitalrendite deutlich von 26,8 Prozent auf 11,7 Prozent gesunken. Ebenso deutlich sei die Gesamtkapitalrendite unterhalb der Kapitalkosten von 8,1 auf 4,1 Prozent gesunken.

Im laufenden Jahr hätten bereits zahlreiche Neukunden gewonnen werden können. So habe sich die AOL Medien AG für Produktlösungen der vwd-Gruppe für ihre Internetseite "www.aol.de" im Bereich Finanzen entschieden. Darüber hinaus habe der Fernsehsender n-tv als neuer Schlüsselkunde gewonnen werden können.

Die Vereinigte Wirtschaftsdienste AG fungiere hier seit dem 01. Januar 2008 als Kurslieferant bei den Laufbandeinblendungen. Zusätzlich seien die drei Redaktionen mit dem Marktdatensystem vwd market-manager ausgestattet worden.

Auf Grund der verhaltenen Marktentwicklung an den Kapitalmärkten würden die Analysten für das Geschäftsjahr 2008 bedingt durch die Tijd Nederland-Übernahme mit einem Umsatzwachstum von rund 8 Prozent rechnen. Auf der Ertragsseite lasse sich die Übernahme und die damit verbundenen Integrationskosten bislang schwer abschätzen. Sie würden damit rechnen, dass sich das Ergebnis im Geschäftsjahr 2008 auf dem Niveau des Jahres 2006 bewege.

Aus ihrem DCF-Modell würden die Analysten einen fairen Wert von 6,10 Euro je Aktie ermitteln. Bezogen auf das aktuelle Kursniveau von 4,52 Euro ergebe sich damit ein Kurserholungspotenzial von 34,9%.

Die Analysten von DR. KALLIWODA Research stufen daher die vwd-Aktie mit dem Rating "buy" ein. Das Kursziel sehe man bei 6,10 Euro. (Analyse vom 19.05.2008) (19.05.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.