tecis Holding verkaufen

Die Analysten von der Commerzbank stufen die Aktien der im MDAX notierten tecis Holding AG (WKN 621160) weiterhin auf "verkaufen" ein. Den fairen Wert je Aktie sehe man bei 23,50 Euro.

Die von tecis bekannt gegebenen vorläufigen Zahlen für das 1. Quartal 2002 seien enttäuschend ausgefallen. Bei der Commerzbank habe man mit einem Provisionszuwachs von 10% und einem Nettoergebnis von 1,5 Mio. Euro gerechnet. Stattdessen seien die Provisionen um 1% zurück gegangen, und das Nettoergebnis belaufe sich auf 0,5 Mio. Euro. Saisonale Faktoren hätten zwar ihr übriges dazu getan und sich negativ auf das zahlenmäßige Wachstum der Vertreter und Zweigstellen ausgewirkt, doch sei tecis nach dem 1. Quartal noch weit entfernt von seinen selbst gesteckten Gesamtjahreszielen, seine Produkte im Jahr 2002 über 39% mehr Zweigstellen und 37% mehr Vertreter als 2001 zu vertreiben.

Die nächsten Meldungen würden für den 18. April erwartet, wenn eine Analystenkonferenz stattfinde. Die Hauptthemen würden die künftige Strategie zur Erlangung kritischer Masse sowie die Anzahl an Versicherungsvertretern sein (im Dezember 2001 habe tecis damit begonnen, sich von "unproduktiven" Vertreter zu trennen, um seinen Produktivitätszahlen Auftrieb zu verleihen; man hoffe auf eine baldige und genaue Erklärung). Für das 2. Quartal rechne tecis mit keiner Erholung bei Umsatz und Ergebnis. Das Management räume Mehrkosten ein, die auf den für das 2. Halbjahr erwarteten Rentenboom zurückzuführen seien. Das Unternehmen habe seine Gesamtjahresprognose von 85 Mio. bis 90 Mio. Euro an Provisionen und 5,6 Mio. bis 6,3 Mio. Euro an Erträgen unverändert gelassen. Die Analysten von der Commerzbank würden Provisionen in Höhe von 86 Mio. Euro und ein Nettoergebnis von 6 Mio. Euro prognostizieren.

Verglichen mit AWD und MLP sei tecis überbewertet und nach den Fundamentaldaten zu urteilen die teuerste Aktie der von der Commerzbank analysierten Versicherungswerte. Bei der Commerzbank wird vor diesem Hintergrund der tecis Holding-Aktie ein unverändertes "verkaufen"-Rating verliehen.