media[netCom] Kaufempfehlung

Die Analysten von "Equinet Institutional" beginnen ihre Coverage für die Aktie der media[netCom] (WKN 542380) mit einer Kaufempfehlung.

Nach dem Einstieg von Klaus Helbert bei der Internolix AG und der media[netCom] AG und erfolgreicher Fusion seien die Geschäftsmodelle komplett geändert worden. Heute habe man es mit einer Gesellschaft zu tun, die man - im besten Sinne des Wortes - als idealtypisches New-Economy-Unternehmen bezeichnen könne: Wachstumsstark, innovativ, profitabel.

Zu dieser Metamorphose habe die Fokussierung auf die beiden Geschäftsbereiche der interaktiven Sprach- und Bildmehrwertdienste ("Sprache" und "Bild") beigetragen. Die Tochtergesellschaft Audiofon sei im Bereich der Sprache aktiv. Seit 1997 habe der Umsatz von 2,2 Mio. Euro auf 48,2 Mio. Euro per 31.12.2001 gesteigert werden können. Hauptumsatzträger sei der erotische live-Chat via 0190er-Nummern.

Der zweite Geschäftsbereich, die Bild-Mehrwertdienste, werde über das Tochterunternehmen Campoint gesteuert. Campoint betreibe eine Internet-Plattform, auf der sich Darsteller(innen) gegen Entgeld recht freizügig dem User präsentieren würden. Der besondere Charme bestehe darin, dass die selbständigen Darstellerinnen erfolgsabhängig vergütet würden und somit hochmotiviert seien, eine hohe Kundenbindung zu erzeugen.

Der Geschäftsbereich werde um Video-on-Demand-Dienste (VoD) ergänzt. Hier verfüge die Gesellschaft sowohl über die Technologie als auch den Content, um den Endverbraucher mit Filmware zu versorgen. Dies dürfte mittelfristig, nach Ausbau der Kabelnetze, für weitere Erlöse sorgen.

Ein weiteres Charakteristikum im Geschäftsmodell der media[netCom] sei die partnerschaftliche Zusammenarbeit mit den Big Playern der deutschen Medienlandschaft. Im Internet kooperiere das Unternehmen mit Portalen wie Lycos und RTL, im Bereich Sprache mit den Verlagshäusern Heinrich Bauer und Axel Springer. Dies führe zu einem stetigen Zufluss von Usern respektive Anrufern.

Weitere Umsatzpotenziale sähen die Analysten mit steigender Akzeptanz innovativer Produkte wie SMS, MMS und später interaktivem Fernsehen. Hierfür sei die Gesellschaft mit ihrem Content bestens gerüstet.

Die Ende November 2002 veröffentlichten Halbjahreszahlen (30.09.) hätten gezeigt, dass media[netCom] recht profitabel arbeite: Bei Umsatzerlösen von 37,0 Mio. Euro sei ein EBIT von 4,0 Mio. Euro erzielt worden, obwohl Campoint nur für einen Monat konsolidiert worden sei.

Im Bereich Sprache hätten 92 neue Kooperationspartner aus den Branchen Verlagswesen, Online-Dienste und Direkt-Marketing gewonnen werden können. Im Segment Bild hätten Tiscali und Premiere als weitere Vertriebspartner eingebunden werden können. Auf Ganzjahressicht (Geschäftsjahresende: 31.03.2003) erwarte man auf pro forma-Basis einen Umsatz von 73,5 Mio. Euro und ein EPS von 0,28 Euro.

Die Analysten sähen den Fair Value der Medianetcom bei 4,00 Euro auf Basis einer DCF-Bewertung. Auf aktuellem Kursniveau betrage das P/E-Ratio 8 für das Geschäftsjahr 2002/03, bezogen auf 2003/04 liege es lediglich bei 7.

Die Analysten von "Equinet Institutional" beginnen die Coverage für die Aktie der media[netCom] AG mit einer Kaufempfehlung.