VNU übergewichten

Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von VNU (ISIN NL0000389872 / WKN 856373) mit "übergewichten" ein.

Sowohl die Umsatz- als auch die Ergebniszahlen für das Jahr 2002 hätten sich im Rahmen der Schätzungen befunden. Der sichtliche Erlösrückgang sei hauptsächlich auf Konsolidierungseffekte zurückzuführen. Die zwei wichtigsten Geschäftsfelder Marketing Information (MI, +5% gegenüber dem Vorjahr) und Media Measurement & Information (MMI, +4% gegenüber dem Vorjahr), die zusammen ca. 70% des Konzernumsatzes erzielen würden, hätten dagegen ein erfreuliches organisches Wachstum aufgewiesen. Angesichts rückläufiger Verluste bei der Tochter NetRatings sowie Fortschritten bei der Integration von AC Nielsen habe sich die operative Marge (EBITA) wie erwartet auf 17,9% verbessert.

Auch bei der Rückführung der Nettoverschuldung (2001: 4,2 Mrd. Euro, 2002: 3,5 Mrd. Euro) liege der Konzern im Plan. Aufgrund der schlechten Kapitalmarktentwicklung sei es allerdings in einigen Pensionsfonds zu einer Unterdeckung gekommen. Entsprechend habe eine Rückstellung in Höhe von 74 Mio. Euro gebildet werden müssen, die jedoch direkt mit dem Eigenkapital verrechnet worden sei.

Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Aktie von VNU mit "übergewichten".