VNU "outperform"

Die Analysten von der Bank Leu stufen die Aktien der VNU N.V. (WKN 856373) auf "outperform" ein.

VNU sie ein weltweit tätiger Verlags- und Informationskonzern in den Segmenten Markt- und Medienforschung (Weltmarktführer, 63% vom Umsatz), Wirtschaftsinformationen (27%) und dem Segment "Gelbe Seiten" (10%). VNU habe im Jahr 2000 die Firma AC Nielsen (Marketinginformationen) für 2,3 Mrd. USD gekauft und sich 2001 vom Verlagsgeschäft im Bereich Schule/Bildung sowie vom Konsumentenmagazingeschäft getrennt.

Das Unternehmen habe mit der Übernahme von AC Nielsen im Jahr 2001 eine zwar teure, aber strategisch sinnvolle Übernahme getätigt. VNU verfüge im Markt- und Medienforschungsgeschäft über eine global führende Wettbewerbsposition. So seien auch im schwierigem Konjunkturumfeld des Jahres 2001 respektable Umsatzwachstumsraten erzielt worden, und für die nächsten Jahre rechne man bei der Bank Leu mit einer weiteren Ausdehnung der ohnehin schon attraktiven operativen Margen.

Der Verkauf der Konsumentenmagazine habe zudem die Abhängigkeit von den Werbeeinnahmen deutlich verringert (Umsatzanteil Werbung: neu 25% von bisher 40%). Bei einem konjunkturellen Aufschwung werde die positive Wirkung bei VNU innerhalb des Verleger-Subsektors am stärksten sein. Neben Impulsen im Markt- und Medienforschungsgeschäft solle sich dann auch das Segment Wirtschaftsinformationen (v.a. Magazine) spürbar erholen.

Vor diesem Hintergrund wird bei der Bank Leu der VNU-Aktie ein "outperform"-Rating verliehen.