VNU neutral

Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von VNU (WKN 856373) weiterhin mit "neutral" ein.

Durch die Akquisition von AC Nielsen zähle das niederländische Verlagshaus heute zu den größten Anbietern von Marketinginformationen. VNU nehme in allen verbleibenden Bereichen weltweit eine führende Stellung ein. Im letzten Geschäftsjahr dürfte VNU einen Konzernumsatz in Höhe von 4,3 Mrd. Euro erreicht haben. Der kräftige Rückgang gegenüber dem Vorjahr (-11,6%) sei in erster Linie auf Konsolidierungseffekte zurückzuführen. Hingegen habe auch der Bereich Business information empfindliche Einbußen auf sich nehmen müssen (Umsatz 2002e: -14,5% gegenüber dem Vorjahr).

Das neue Kerngeschäft Marketing & Media information sollte sich im Vergleich im Rahmen der Erwartungen entwickeln und positive Wachstumsraten aufgewiesen haben. Man erwarte somit, dass das Unternehmensergebnis vor Goodwill, Steuern und Sondereffekten (vor allem Impairment-Abschreibung in Höhe von 30 bis 40 Mio. Euro) den Stand des Vorjahres (600 Mio. Euro) in etwa erzielt habe.

Die Analysten hätten ihre Prognose für 2003, wegen des unverändert schwierigen Marktumfelds im Segment Business information und der anhaltenden Dollarschwäche, revidiert. Das niederländische Unternehmen erreiche rund 65% seiner Erlöse in Nordamerika und sei daher übermäßig währungssensitiv. Wie erwartet dürfte sich das organische Wachstum des wichtigen Bereichs Marketing & Media information entwickeln und ein beständiges Wachstum aufweisen (4 bis 5% gegenüber dem Vorjahr). Vermutlich werde auch die margenstarke Verzeichnissparte um 2 bis 3% zulegen können.

Die Analysten von Helaba Trust halten auf dem aktuellen Stand die Aktie von VNU für weitgehend fair bewertet und raten daher unverändert zu einer neutralen Gewichtung.