Utimaco Safeware kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Frank Biller, bewertet die Utimaco Safeware-Aktie nach wie vor mit "kaufen".

Utimaco habe am 25.01.2007 überzeugende vorläufige Zahlen für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 präsentiert. Wie bereits im ersten Quartal seien die Prognosen der Analysten auch im zweiten Quartal überschritten worden.

Der Umsatz habe sich gegenüber dem Q2 2005/06 um rund ein Viertel verbessert. Das operative Ergebnis sei um 19,5% gestiegen. Insgesamt habe Utimaco im abgelaufenen Quartal bei einer sehr guten EBIT-Marge von gut 30% operiert. Diese EBIT-Marge sei allerdings nicht repräsentativ für das gesamte Geschäftsjahr, da im vierten Kalenderquartal üblicherweise die höchsten Lizenzerlöse erzielt würden und es deshalb das stärkste Quartal im Geschäftsjahresverlauf sei.

Über Umsatz und EBIT hinaus seien noch keine weiteren Ergebniskennziffern veröffentlicht worden. Beim Nettoergebnis würden die Analysten von einer höheren Steuerquote als im Vorjahresquartal ausgehen. Allerdings sei die ausgewiesene Steuer nicht vollständig liquiditätswirksam.

Die gute Entwicklung sei im ersten Halbjahr vom Kerngeschäft Personal Device Security getragen worden. Der Segmentumsatz sei um 30% auf EUR 21,7 Mio. gestiegen. Hier sei wie bereits in den Vorquartalen die gute Entwicklung in der Region Amerika mit einer Umsatzsteigerung von 142% gegenüber der ersten Jahreshälfte 2005/06 hervorzuheben. Die Wachstumsabschwächung gegenüber dem ersten Quartal sei hier vor allem Basiseffekt bedingt. Insgesamt seien die Analysten für die Region Amerika von einer Umsatzverdopplung in 2006/07 ausgegangen. Hier bestätige sich einmal mehr die sehr erfolgreiche Erschließung des nordamerikanischen Marktes durch Utimaco.

Auch wenn noch keine detaillierten Informationen zum zweiten Quartal vorliegen würden, würden die Zahlen den Schluss zulassen, dass es zu keiner starken Zurückhaltung von Kunden aufgrund der bevorstehenden Markteinführung der neuen Lösung SafeGuard Enterprise gekommen sei. Die Markteinführung beginne im März 2007 mit der Präsentation auf der CeBIT. Die Analysten würden nach einem Vertriebszyklus von 6 bis 9 Monaten spürbare Impulse für die Lizenzerlöse erwarten.

Darüber hinaus würden sich künftig aus der Markteinführung der SafeGuard Enterprise belastende Ergebniseffekte ergeben. Der aktivierungspflichtige Entwicklungsaufwand falle künftig geringer aus, gleichzeitig würden pro Quartal ca. EUR 0,33 Mio. Abschreibungen auf bisher aktivierten Entwicklungsaufwand anfallen. Beides habe allerdings kaum Auswirkungen auf den Cashflow und sei deshalb für die Bewertung von untergeordneter Bedeutung.

Für das Segment Transaction Security sei für das erste Halbjahr ein Umsatz in etwa auf Vorjahreshöhe (EUR 4,5 Mio.) berichtet worden. Dieser sei damit hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben. Die Analysten seien hier von einem Umsatzzuwachs von knapp 10% ausgegangen. Für die Gesamtbewertung sei die Abweichung aus Sicht der Analysten von untergeordneter Bedeutung.

Wichtige Hinweise für die Beurteilung des abgelaufenen Quartals würden die Analysten von dem für den 26.02.2007 vorgesehenen Quartalsbericht erwarten. Dabei sei insbesondere die regionale Entwicklung von Interesse.

Aufgrund der guten Entwicklung im Segment Personal Device Security würden die Analysten Umsatzschätzungen geringfügig anheben.

Das auf einem DCF-Modell basierende Kursziel betrage EUR 14,20 nach zuvor EUR 14,00. Das Rating "kaufen" behalten die Analysten von SES Research für die Aktie von Utimaco Safeware bei. (30.01.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.