Synthes "buy"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Synthes in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Synthes sei ein besonders attraktiver defensiver Wachstumstitel. Das "buy"-Rating der Analysten basiere auf anhaltendem, über dem Branchendurchschnitt liegendem Umsatzwachstum, weiteren Margenverbesserungen, einem starken Cashflow, der M&A und Rückzahlungen zulasse, den stark defensiven Eigenschaften des Geschäfts (keine Beeinträchtigung durch die Konjunkturabkühlung, keine Abhängigkeit von den Konsumausgaben, keine negativen Auswirkungen eines Wechsels der US-Regierung zu den Demokraten, kaum Beeinflussung durch einen schwachen USD) und der attraktiven Bewertung, die 30% unter dem historischen Durchschnitt liege. Das Zwölf-Monats-Kursziel der Analysten belaufe sich auf CHF 185 je Titel.

Seit vielen Jahren gebe es zweistellige Wachstumsraten: Die Analysten würden damit rechnen, dass sich das Umsatzwachstum bei Synthes I.c. auch in den nächsten vier Jahren im Bereich zwischen 12 und 15% bewegen werde. Hierbei dürfte das jährliche Wachstum in der Sparte Trauma bei 12% und in der Spare Wirbelsäule bei 15 bis 20% liegen. Beiden Geschäftsbereichen komme der Alterungstrend in der Gesellschaft zugute. Gleichzeitig würden neue Produkteinführungen und Preiserhöhungen zum Wachstum beitragen.

Der Operating Leverage unterstütze das EPS-Wachstum: Die Analysten würden erwarten, dass Synthes durch Volumensteigerungen, einen günstigen Produktmix, Preiseffekte und Effizienzsteigerungen in den kommenden vier Jahren seine EBITA-Margen weiter um rund 50 Bp steigern werde. Aus Margenverbesserungen und Volumenwachstum ergebe sich in dem Modell der Analysten für die nächsten vier Jahre ein jährliches EPS-Wachstum in CHF von 18,6%.

Synthes notiere zu einer P/E-Ratio 2009E von 19 und einem EV/EBITDA von 10 und damit 30% unter dem historischen Durchschnitt. Die Bewertung von Synthes liege aufgrund des schwachen USD noch etwas höher, d. h. in CHF liege der EPS 15% niedriger als vor einem Jahr und 35% niedriger als vor sechs Jahren. Lege man der Bewertung den USD-Wechselkurs der Jahre 2007 und 2002 zugrunde, wäre Synthes mit einer P/E-Ratio 2009E von 16 bzw. 12 bewertet.

Die Analysten von Vontobel Research stufen die Synthes-Aktie mit "buy". (Analyse vom 07.08.2008) (07.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.