Software AG investiert bleiben

Hagen (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "ExtraChancen" empfehlen in den Aktien der Software AG (ISIN DE0003304002 / WKN 330400) investiert zu bleiben.

Die Software AG sei gestern der Top-Gewinner im TecDAX gewesen. Das Darmstädter Unternehmen habe mit seinen Zahlen zum zweiten Quartal die Erwartungen der Analysten übertroffen. Trotz der schwieriger gewordenen Rahmenbedingungen habe die Nummer zwei der heimischen Softwarebranche ein deutliches Gewinnplus verbuchen können. Das werde vom Markt mit einem Kurssprung von 8% honoriert.

Die Software AG, die die Experten am 14. April vor den Q1-Zahlen als "Aktie des Tages" (Empf.-Kurs 48,02 Euro) vorgestellt hätten, habe im ersten Quartal nicht alle Erwartungen erfüllt. Vor allem die Lizenzumsätze seien schwächer als prognostiziert gewesen. Allerdings sei bereits da von einer Gewinnwarnung, über die spekuliert worden sei, keine Spur gewesen, auch wenn dies der Kursverlauf in den vergangenen Monaten vermuten lasse - im Tief sei es in der vergangenen Woche bis auf 35,91 Euro gegangen.

Die Analysten der Deutschen Bank hätten sich Anfang der Woche skeptisch gezeigt und das Kursziel von 70 auf 47 Euro gesenkt. Es könne sein, dass die Q2-Ergebnisse nur das untere Ende der Erwartungen treffen würden, habe es zur Begründung geheißen. Doch ganz im Gegenteil: Sie hätten sogar oberhalb der Erwartungen gelegen. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern sei um 11% auf 40,9 Mio. Euro verbessert worden; die Konsensschätzung habe bei 39,23 Mio. Euro gelegen. Unter dem Strich sei ein Überschuss von 27,1 Mio. Euro (plus 10%) statt eines erwarteten Wertes von 24,33 Mio. Euro geblieben, der sogar knapp unterhalb des Vorjahresniveaus gelegen hätte.

Der Umsatz sei dagegen mit 168,8 Mio. Euro (Vorjahr: 154,8 Mio. Euro) etwas unter der Markterwartung von 171,33 Mio. Euro ausgewiesen worden. Das sei ein Anstieg um 11% bzw. währungsbereinigt sogar 18%. Der für spätere Wartungs- und Serviceerlöse wichtige Lizenzumsatz, der im ersten Quartal Stein des Anstoßes gewesen sei, sei um 7% auf 61,4 Mio. Euro gestiegen.

Für das Gesamtjahr werde das Geschäft mit den Lizenzen laut den gestrigen Angaben aber nicht die ursprünglich erwarteten Zuwachsraten von 45 bis 50% erreichen, sondern "nur" um 40 bis 45% zulegen. Das solle aber durch einen stärker als erwarteten Anstieg beim Geschäft mit Programmen für Großrechner kompensiert werden - hier habe das Unternehmen die Wachstumsprognose von 9 bis 11% auf 12 bis 14% angehoben.

Entsprechend halte die Software AG an ihren Jahreszielen fest: Unverändert werde von einer Umsatzrendite vor Zinsen und Steuern von 24% ausgegangen - zwei Prozentpunkte mehr als 2007. Im Q2 habe die Rendite bei 24,3% gelegen. Der Umsatz solle währungsbereinigt um 24 bis 27% wachsen.

Man erwarte, dass die Analysten in den nächsten Tagen vermehrt wieder positiv über die Software AG berichten würden. Das sollte dem Wert Rückenwind verleihen - sofern das Marktumfeld das zulasse.

Die Experten von "ExtraChancen" empfehlen in den Aktien der Software AG investiert zu bleiben. (Analyse vom 23.07.2008) (24.07.2008/ac/a/t)