Serono marktgewichten

Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Serono-Aktie (ISIN CH0010751920 / WKN 873438) weiterhin mit "marktgewichten".

Serono habe in den letzten zwei Wochen zwei Deals im Bereich der Onkologie abgeschlossen. Die Vereinbarung mit Micromet ziele auf Prostatakrebs und metastatischen Brustkrebs ab. Die Vorabzahlung sei USD 10 Mio. gewesen, die Gesamttransaktion könne zu Zahlungen von USD 138 Mio. führen. Zurzeit würden zwei Phase-2-Studien laufen. Die Analysten würden deshalb vor 2008 nicht mit einer Markteinführung rechnen. Die Vereinbarung mit CancerVax ziele auf die Behandlung von metastatischem Hautkrebs (Melanom Stadium 3 und 4) ab.

Es würden zwei Phase-3-Studien laufen, von denen Daten 2006 resp. 2007 veröffentlicht werden sollten. Die Vorabzahlung betrage USD 37 Mio. (davon USD 12 Mio. für den Kauf von CancerVax-Aktien). Der gesamte Deal (inkl. weitere Indikationen) koste USD 290 Mio., davon USD 100 Mio. für die Meilensteine der Melanom-Indikationen.

Wie auch bei Micromet werde Serono Lizenzgebühren auf die zukünftigen Umsätze zahlen. In den USA habe man sich auf eine gemeinsame Vermarktung geeinigt. Mit diesen zwei Transaktionen und TACI-Ig (bestehende Pipeline) baue Serono das Onkologie-Standbein auf.

Canvaxon sei von den Krebsprojekten am weitesten und habe das größte Potenzial. Gemäß der American Cancer Society sei Hautkrebs die am häufigsten auftretende Krebsart. In etwa 4% der Fälle handele es sich um ein Melanom (Stadien I-IV). In den USA sollten 2004 ca. 55.000 Patienten mit diesem Krebs diagnostiziert werden, 7.900 würden daran sterben. Wegen der limitierten zugelassenen Behandlungsmöglichkeiten dieser Indikation würde Canvaxon einem bedeutenden medizinischen Bedarf begegnen. Die Weltgesundheitsorganisation habe die Anzahl neu diagnostizierter Melanompatienten 2000 weltweit auf 132.600, die der Todesfälle auf 37.000 geschätzt.

Die Analysten hätten höhere F+E-Kosten für CancerVax sowie die Vorabzahlung und den Aktienkauf in ihren Schätzungen integriert. Der Aktienkauf sei mit einer Prämie getätigt worden, was in der Erfolgsrechnung zu einem a. o. Posten (USD 2,1 Mio.) führe. Insgesamt werde der Reingewinn 2004 daher mit US-Dollar 22,8 Mio. belastet. Potenzielle Umsätze hätten die Analysten noch nicht berücksichtigt.

Insgesamt habe Serono 2004 sieben Vereinbarungen mit publizierten Vorabzahlungen von ca. USD 80 Mio. und potenziellen Gesamtzahlungen über die nächsten Jahre von USD 700 Mio. abgeschlossen. Das Analystenteam begrüße die Verwendung des hohen Cashbestandes zur Diversifikation und zum Ausbau der Pipeline. Da es sich jedoch meist um Produkte in frühen Entwicklungsphasen handele, werde der Titel nach Erachten der Analysten vorerst durch die weiteren Tysabri-Neuigkeiten (Rebif-Konkurrenzprodukt) beeinflusst. Erwartet würden erste Verkaufsdaten.

Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bestätigen ihre Einstufung "marktgewichten" für die Serono-Aktie.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.