Schering Downgrade

Die Analysten der HSBC Investmentbank stufen die Aktie von Schering (ISIN DE0007172009 / WKN 717200) von "add" auf "reduce" zurück und senken das Kursziel von 46 auf 38 EUR.

Der Umsatz habe im abgelaufenen Jahr leicht stärker zugelegt als erwartet. Yasmin und Betaseron hätten den Erwartungen entsprochen.

Die Guidance für 2004 basiere auf dem EPS 2003 von 1,97 EUR, nicht auf dem berichteten EPS von 2,28 EUR. So beinhalte der Konzerngewinn für 2003 Erträge aus der Absicherung von Währungsrisiken sowie steuerfreie Erträge aus Veräußerungsgeschäften. Das Ergebnis pro Aktie (EPS) werde nach Angaben von Schering 2004 mit 1,97 EUR auf dem bereinigten Niveau von 2003 verharren. Damit liege Schering 20 Prozent unter dem Konsens. Restrukturierungsaufwendungen von ca. 30 Mio. EUR sollen belasten. Zudem sole die Steuerquote höher liegen. Beide Faktoren kombiniert würden einem Wert von 0,22 EUR entsprechen. Dies lasse im Vergleich zu der Prognose der Analysten eine ungeklärte Diskrepanz von 0,19 EUR zurück.

Nach der Enttäuschung des ersten Halbjahres sei nun ein weiterer Schock hinzugekommen. Das Sentiment sei nun belastet, was zu einer Underperformance in 2004 führen dürfte.

Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der HSBC Investmentbank die Aktie von Schering nunmehr zu reduzieren.