Saurer marktgewichten

Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Saurer (ISIN CH0012345143 / WKN 891335) mit dem Rating "marktgewichten" ein.

Im abgeschlossenen Jahr habe Saurer einen Umsatz von EUR 1.746 Mio. (+3%) erwirtschaftet. Unter den verschiedenen Bereichen habe einzig das Chemiefasergeschäft mit +24% eine starke Umsatzsteigerung ausgewiesen. Infolge der deutlich gesunkenen Fixkosten habe das Kunstfasersegment erstmals seit der Akquisition ein positives Ergebnis erwirtschaften können. Nach höher als erwarteten Restrukturierungskosten sei der Konzern-EBIT auf EUR 88 Mio. (+26,8%) gestiegen, und der Reingewinn habe um 40,9% auf EUR 47,2 Mio. zugenommen. Damit hätten die hohen Markterwartungen nicht ganz erfüllt werden können.

Saurer habe in den letzten Jahren die Profitabilität mit massiven Kostensenkungen deutlich erhöht. Nun müsse das Unternehmen den Beweis erbringen, dass es dank der flexibleren Kostenstruktur in der Lage sei, ohne große Margeneinbusse die Nachfrageschwankungen aufzufangen und das mittelfristige Ziel einer (nach Erachten der Analysten ambitiösen) operativen Marge von 8% über einen Zyklus zu erreichen. Gemessen am KGV und am EV/EBITDA 2004/2005 - die geplante Kapitalherabsetzung dürfte insgesamt einen neutralen Effekt haben - sei die Saurer-Aktie tiefer bewertet als der Durchschnitt der Schweizer Maschinenhersteller.

Aufgrund des voraussichtlich schwachen Nachrichtenflusses erwarten die Analysten der Zürcher Kantonalbank aber keinen Schub für den Aktienkurs, weshalb sie eine Marktgewichtung der Saurer-Aktie empfehlen.