SHS "buy"

München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der VISCARDI Securities stufen die Aktien von SHS Informationssysteme AG (ISIN DE0005072409 / WKN 507240) mit "buy" ein.

SHS sei ein IT-Dienstleistungs- und Softwareunternehmen, dessen künftiges Kerngeschäft im Bereich Credit Risk Management und Customer Value Management liege. Gleichwohl seien über 70% der Unternehmensleistung im Geschäftsjahr 2005 auf allgemeine IT-Dienstleistungen für den Kunden Telefonica in Spanien entfallen.

Im 1. Quartal 2006 sei die Gesamtleistung um 15,4% auf EUR 11,2 Mio. gestiegen, das EBITDA um 61% auf EUR 0,4 Mio. Dennoch sei aufgrund der Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte in Höhe von EUR 0,8 Mio. im Rahmen der getätigten Übernahmen von Systech und Viveon der Jahresfehlbetrag nach einem geringen Verlust im Vorjahr auf nunmehr EUR 0,5 Mio. gestiegen.

Im März 2006 habe das Unternehmen 3,4 Mio. Aktien zu EUR 2,95 je Aktie zur Finanzierung der Übernahme von Viveon ausgegeben. Nach einem Hoch bei EUR 3,40 habe die SHS-Aktie jedoch stärker als der deutsche Aktienmarkt nachgegeben und sei in der Performance weit hinter vergleichbaren Unternehmen zurückgeblieben.

SHS konzentriere sich nun auf die Geschäftsfelder Credit Risk Management und Customer Value Management. Beide Geschäftsfelder hätten attraktives Wachstumspotenzial aufgewiesen, sowohl organisch als auch durch potenzielle Akquisitionen. In 2005 habe der Umsatzanteil dieser beiden neuen Kernbereiche bei 30% gelegen, jedoch hätten die Analysten mit einem Anstieg des Umsatzanteils auf ca. 50% in 2008 gerechnet.

SHS habe im Februar 2006 Viveon übernommen, was dem Gesamtunternehmen nun ermögliche, kombinierte Systemlösungen, IT-Dienstleistungen und IT-Beratung anzubieten. Im April sei ein Joint Venture in Österreich gegründet worden, um das breitere Leistungsspektrum an Kreditmanagementlösungen durch die Kombination der Lösungen von SHS und Viveon weiterzuentwickeln.

SHS habe eine solide Kundenbasis. Die Leistung dürfte im Geschäftsjahr 2006 deutlich auf etwa EUR 55 Mio. steigen und könne 2010 bis zu EUR 100 Mio. erreichen. In den kommenden Jahren könne die Ertragslage signifikant gesteigert werden und mittelfristig eine EBIT-Marge von 10% erreicht werden. Der weitere Abbau von Finanzverbindlichkeiten und die Nutzung von steuerlichen Verlustvorträgen sollten zu einer Steigerung des Jahresüberschusses beitragen.

Die Analysten der VISCARDI Securities stufen die Aktien von SHS mit "buy" ein. Das mittelfristige Kursziel liege bei EUR 4 je Aktie. (5.7.2006/ac/a/nw)