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SAP marktneutral




26.10.04 15:37
Bankhaus Reuschel

Die Analysten des Bankhauses Reuschel bewerten die SAP-Aktie (ISIN DE0007164600 / WKN 716460) mit "marktneutral".

Im 3. Quartal sei das Betriebsergebnis (EBIT) um 12% auf 461 Mio. Euro (bereinigt um STAR und akquisitionsbedingte Kosten 475 Mio. Euro nach 423 Mio. Euro) gewachsen, womit die operative Marge 25,9% (pro forma 26,7%) betragen habe. Ein Anwachsen des Free Cash-Flows von +36% auf 1,2 Mrd. Euro habe zu einem Anstieg der liquiden Mittel auf 2,8 Mrd. Euro geführt. Das Nettoergebnis habe mit 291 Mio. Euro (nach 252 Mio. Euro) oder 0,94 Euro je Aktie über den Erwartungen der Analysten von 0,91 Euro gelegen (Marktkonsens 0,89 Euro).

Die vorgelegten Daten würden zuversichtlich stimmen, dass der Konzern die angestrebten Jahresziele übertreffen werde. Jedoch würden die Schätzungen auf einer US-Dollar/Euro-Relation von 1,22 basieren, was bei anhaltend niedriger US-Währung ein Ertragsrisiko von ca. 5% berge. Die Analysten würden deshalb ihre Schätzungen für 2004/05e unverändert lassen: Umsatz 7,58 Mrd. Euro (+8%), Gewinn je Aktie (pro forma) 4,26 Euro bzw. 8,16 Mrd. Euro und 4,72 Euro. Mit einem KGV 2005e von 27 sei der Titel fair bewertet.

Die Empfehlung der Analysten des Bankhauses Reuschel für die SAP-Aktie lautet "marktneutral".


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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ISIN WKN Jahreshoch Jahrestief
DE0007164600 716460 273,30 € 137,66 €
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