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Die Analysten der Berliner Volksbank bewerten die Royal Dutch-Aktie (WKN 851511) mit "übergewichten".
Der Nettogewinn des drittgrößten Mineralölkonzerns sei im zweiten Quartal um 38% auf 2,2 Mrd. US-Dollar (0,69 Euro je Aktie) eingebrochen, was ungefähr der Ergebnisentwicklung der Wettbewerber BP und Chevron-Texaco (-36% ohne Einmaleffekte) entspreche. Die Geschäftsentwicklung zeige dennoch eine spürbare Verbesserung zum ersten Quartal an, in dem die Einbußen 48% betragen hätten.
Besonders ergebnisbelastend hätten sich der Öl- und Gaspreisrückgang sowie der Margenverfall im Downstreamgeschäft ausgewirkt, was sich entsprechend in den Resultaten des Raffineriebereichs (-66%) und der Erdgassparte (-62%) niedergeschlagen habe. Die Öl- und Gasförderung habe im Vergleich zur Konkurrenz nur unterdurchschnittlich um 1% zugelegt. Kosteneinsparungsprogramme hätten sich positiv ausgewirkt, die Kosten seien so um 2% vermindert worden.
Das Management habe einen zurückhaltenden Ausblick gegeben und wolle dem schwierigen Marktumfeld mit strengen Kosteneinsparungen (z.B. sind 1750 Stellenstreichungen im Raffineriebereich geplant) und einer Verstärkung des Bereichs Erdölförderung trotzen, um die starken Einbußen in anderen Geschäftsfeldern zu kompensieren. Zusätzliche Investitionen (+34% gegenüber 2001) sollten ein stärkeres Produktionswachstum in den kommenden Jahren ermöglichen.
Angesichts der Kostensenkungsmaßnahmen und der Expansionspläne im Upstreamgeschäft dürften die Gesamtjahresziele (Produktionswachstum und Kostensenkung jeweils 3%) erreichbar sein. Royal Dutch weise zwar nur ein durchschnittliches Fördermengenwachstum auf, die Aktie notiere jedoch mit einem merklichen Bewertungsabschlag gegenüber der Konkurrenz. Die negativen Nachrichten sollten deshalb im Kurs bereits enthalten sein. Bei einer Dividendenrendite von etwa 4% und weiteren Aktienrückkäufen sei das Rückschlagspotenzial sehr begrenzt.
Die Analysten der Berliner Volksbank empfehlen daher die Aktie von Royal Dutch überzugewichten.
Der Nettogewinn des drittgrößten Mineralölkonzerns sei im zweiten Quartal um 38% auf 2,2 Mrd. US-Dollar (0,69 Euro je Aktie) eingebrochen, was ungefähr der Ergebnisentwicklung der Wettbewerber BP und Chevron-Texaco (-36% ohne Einmaleffekte) entspreche. Die Geschäftsentwicklung zeige dennoch eine spürbare Verbesserung zum ersten Quartal an, in dem die Einbußen 48% betragen hätten.
Das Management habe einen zurückhaltenden Ausblick gegeben und wolle dem schwierigen Marktumfeld mit strengen Kosteneinsparungen (z.B. sind 1750 Stellenstreichungen im Raffineriebereich geplant) und einer Verstärkung des Bereichs Erdölförderung trotzen, um die starken Einbußen in anderen Geschäftsfeldern zu kompensieren. Zusätzliche Investitionen (+34% gegenüber 2001) sollten ein stärkeres Produktionswachstum in den kommenden Jahren ermöglichen.
Angesichts der Kostensenkungsmaßnahmen und der Expansionspläne im Upstreamgeschäft dürften die Gesamtjahresziele (Produktionswachstum und Kostensenkung jeweils 3%) erreichbar sein. Royal Dutch weise zwar nur ein durchschnittliches Fördermengenwachstum auf, die Aktie notiere jedoch mit einem merklichen Bewertungsabschlag gegenüber der Konkurrenz. Die negativen Nachrichten sollten deshalb im Kurs bereits enthalten sein. Bei einer Dividendenrendite von etwa 4% und weiteren Aktienrückkäufen sei das Rückschlagspotenzial sehr begrenzt.
Die Analysten der Berliner Volksbank empfehlen daher die Aktie von Royal Dutch überzugewichten.
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