PlasmaSelect untergewichten

Die Analysten von "GBC" stufen die Aktien von PlasmaSelect (WKN 547180) mit "untergewichten" ein.

Im Rahmen ihrer Themenstudie über Cashwerte am NEMAX ALL SHARE INDEX hätten die Experten die PlasmaSelect AG als "Cashwert" klassifiziert. Wenn Unternehmen einen Börsenwert hätten, welcher unter der ausgewiesenen Nettoliquidität liege – verstehe man diese Werte als Cashwerte. PlasmaSelect sei auf dem Gebiet der extrakorporalen Plasmatheraphie tätig. Das Unternehmen habe eine Plattformtechnologie entwickelt, mit deren Hilfe Krankheitserreger außerhalb des Körpers aus dem Blut entfernt werden könnten (biotechnologischer Adsorber).

Im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres habe PlasmaSelect Umsätze in Höhe von 2,2 Mio. Euro generiert, was um 28,4% unter dem Umsatz des Vergleichszeitraumes des Vorjahres gelegen habe. Insbesondere hohe Vertriebs- und Verwaltungsaufwendungen hätten zu einem Halbjahres-EBIT von minus 7,9 Mio. Euro geführt, das sich damit um 114,8% verschlechtert habe. Das Ergebnis nach Steuern sei mit minus 5,5 Mio. Euro um 12,2% schlechter als im Vergleichszeitraum des Vorjahres gewesen. Im Juni habe PlasmaSelect den Kauf der Delta Pharma (künftig: DeltaSelect) von Boehringer Ingelheim bekannt gegeben.

Delta Pharma habe nach Angaben von PlasmaSelect in 2000 einen Umsatz in Höhe von rund 25 Mio. Euro erwirtschaftet und werde ab der zweiten Jahreshälfte konsolidiert. Bei der Delta Pharma handele es sich um eine Vertriebsorganisation, die sich auf den Bereich so genannter Hospital Solutions fokussiere. PlasmaSelect wolle zukünftig als Komplettanbieter gegenüber Kliniken auftreten. Pharmavertriebsunternehmen wie Delta Pharma, deren Schwerpunkt im Klinikbereich liege, würden generell geringe Margen aufweisen. Daher könne man durch die Akquisition auch keine deutlich positiven Impulse auf die Ertragssituation der PlasmaSelect erwarten.

Die Kurs-Umsatz-Bewertung scheine auf den ersten Blick relativ moderat. Allerdings seien die Produkte LDL-Therasorb und Ig-Therasorb bisher deutlich hinter den Erwartungen zurück geblieben, und auch die Patientengewinnung für die klinische Studie zu RheoSorb, dem ursprünglichen Blockbuster, gestalte sich schwierig. Auf absehbare Zeit sei keine Trendwende in der schlechten Ertragssituation des Unternehmens zu erwarten - auch nicht durch die Akquisition der Delta Pharma.

Die PlasmaSelect AG habe Ende Juni 2001 über eine Nettoliquidität von 44,47 Mio. Euro verfügt, d.h. ein Nettocash pro Aktie von 3,87 Euro. Die Cashposition habe somit bei gleichbleibender Burnrate eine Reichweite von 714 Tagen oder 1,96 Jahren. PlasmaSelect habe bisher die Erwartungen nicht erfüllen können und auch die Burnrate lasse noch viel zu wünschen übrig, es werde nach wie vor zu viel Geld verbrannt.

Darüber hinaus kann das Geschäftskonzept nicht überzeugen und die Börsenkenner von "GBC" raten die Aktie von PlasmaSelect unterzugewichten.