Pixelpark "buy"

Berlin (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der First Berlin stufen die Aktie von Pixelpark (ISIN DE0001262251 / WKN 126225) unverändert mit "buy" ein.

Die angekündigte Fusion sei ein typischer Ausdruck der anhaltenden Konsolidierung innerhalb der Branche. Beide Partner müssten die Mengen steigern, um in den Genuss von Skaleneffekten zu kommen und die Auswirkungen ihrer Fixkosten zu reduzieren. Nach Erachten der Analysten der First Berlin sei die Fusion eine strategisch sinnvolle Partnerschaft, da das Profil der beiden Unternehmen gut zueinander passe, sie in derselben Branche tätig seien und sich auf einer vergleichbaren Entwicklungsstufe befinden würden. Bei beiden stehe die Schaffung einer umfassenden Multimedia-Agentur an oberster Stelle.

Wolle man die Transaktion sinnvoll interpretieren, so müsse man zwischen den kurz- und den mittel- bis langfristigen Auswirkungen unterscheiden: Die Transaktion werde auf die Pixelpark-Aktionäre verwässernd wirken. Da Elephant Seven bislang noch nicht rentabel arbeite und die positiven Auswirkungen der Fusion erst auf mittlere Sicht spürbar würden, kämen außer einer Umsatzausweitung zunächst keine positiven Effekte zum Tragen.

Ein Ausgleich der kurzfristigen Auswirkungen dürfte jedoch durch die Schaffung von Skaleneffekten und von Cross-Selling-Möglichkeiten, die sich auf mittlere Sicht verwirklichen lassen würden, erfolgen. Durch das höhere Umsatzvolumen würden sich die Holdingkosten von Pixelpark auch weniger stark auf die Gesamtperformance auswirken - ein entscheidender Aspekt der Equity Story. Nach dem Dafürhalten der Analysten der First Berlin sei die Fusion somit ein logischer Schritt in der Strategie der Geschäftsführung, die Positionierung des Unternehmens durch externes Wachstum zu verbessern.

Die Analysten der First Berlin behalten daher ihre positive Einstellung in Bezug auf das Unternehmen und ihr "buy"-Rating für die Pixelpark-Aktie bei. Aufgrund der erwarteten Verwässerungseffekte würden sie ihr Kursziel auf 2,20 Euro senken. Ihre Risikoeinschätzung in Bezug auf eine Anlage in Pixelpark bleibe "hoch". (24.07.2006/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.