P&I kaufen

Die Analysten von Independent Research bewerten die P&I-Aktie mit "kaufen".

P&I sei ein gut positionierter Nischenanbieter. Die Gesellschaft verfüge im Bereich Payroll-Software über einen Marktanteil von 10% und gehöre damit zu den größten Anbietern. In diesem Bereich zeige die operative Entwicklung, dass das Unternehmen in diesem gesättigten Markt von der Konsolidierung profitiere und Marktanteile gewinne. Dabei sei ein wichtiges Differenzierungskriterium gegenüber kleineren Anbietern die operative Stabilität sowie die verfügbaren internationalen Versionen der Software.

Versionen für sechs ausländische Märkte seien gegenwärtig verfügbar, vier Versionen seien in Vorbereitung. Diese Positionierung mache P&I auch für größere Anbieter als Kooperationspartner interessant. Man habe die Gesellschaft mit dem Discounted-Cashflow-Modell bewertet. Unter der Annahme der gewählten Prämissen errechne sich ein Wert des Eigenkapitals von 50,06 Mio. Euro. Dies entspreche einem Kurs von 6,50 Euro. Das KGV 2005/2006 liege bei Bereinigung um Firmenwertabschreibungen bei rund 7.

Man sehe weiteres Aufwärtspotenzial und belasse das Kursziel bei 6,50 Euro. Man sehe P&I damit als attraktives Investment zudem als attraktives Target für eine Übernahme an. Gegenwärtig bestehe, wie die jüngsten Übernahmen (z.B. Infor) zeigen würden, Interesse strategischer Investoren an kleineren deutschen Softwareunternehmen.

Das Votum der Analysten von Independent Research für P&I bleibt unverändert "kaufen".