NSF drängt sich nicht auf

Vom 14. bis zum 17. November können die Aktien der Neue Sentimental Film AG (WKN 534140) in einer Preisspanne von 14,50 bis 18 Euro gezeichnet werden und die Erstnotiz am Neuen Markt soll am 21. November erfolgen, berichten die Analysten von „GoingPublic-Online“.

Ausgegeben würden max. 2,8 Mio. Aktien (inkl. 0,3 Mio. Greenshoe), die vollständig aus einer Kapitalerhöhung stammen würden. Neben Sal. Oppenheim (Lead) würden sich auch die Deutsche Postbank sowie Crédit Agricole Indosuez Cheuvreux im Konsortium befinden. Der Free Float werde sich bei voller Ausübung des Greenshoe auf 35 % belaufen.

Die 1990 gegründete Neue Sentimental Film AG (NSF) rangiere hinter der Markenfilm GmbH auf Platz zwei unter Deutschlands Werbefilmproduzenten. Die Arbeit beginne für die Mannschaft um die beiden Gründer und Vorstände Tom und Mark Gläser nach der Vergabe eines Auftrags durch eine der großen Werbeagenturen: Jetzt würde es gelten, Regisseur und Darsteller zu engagieren, Drehorte, Aufnahme, Schnitt und Kopienerstellung zu organisieren. Für Kunden wie DaimlerChrysler, HypoVereinsbank, Nike und Condor seien in den letzten Jahren rund 400 Werbespots bei NSF entstanden.

Neben der Werbefilmproduktion wolle sich NSF in Zukunft verstärkt dem Geschäftsfeld „Identity Engineering“ zuwenden. Unter Identity Engineering verstehe NSF sowohl die Konzeption als auch die komplette Projektdurchführung von repräsentativen Unternehmensauftritten wie Messen oder Themenparks. Referenzprojekte seien die Autostadt der Volkswagen AG und der Siemens-Auftritt auf der EXPO 2000. Zudem wolle das Unternehmen auch mit dem Internet Geld verdienen: Neue interaktive Werbeformen, die in Zusammenarbeit mit Razorfish entwickelt würden, sollten hier für zufriedene Kunden und steigende Umsätze sorgen.

Bereits heute sei NSF an zehn Standorten präsent–von Frankfurt über New York bis hin nach Queenstown, Neuseeland. Mit den Mitteln aus dem Börsengang wolle NSF die Internationalisierung weiter vorantreiben und verstärkt in die beiden neuen Geschäftsbereiche Identity Engineering und Internet investieren.

Zur Emission sei NSF auf Basis der mittleren Bookbuilding-Spanne mit einem 2001er KUV von 1,9 und einem 2001er KGV von 26 bewertet. Mit bereits börsennotierten Unternehmen lasse sich das Unternehmen nur bedingt vergleichen. Als Peer Group würden sich noch am ehesten Auftragsproduzenten wie Odeon Film und (die noch nicht notierte) MME Me Myself & Eye Entertainment AG heranziehen lassen. Odeon Film sei derzeit mit einem 2001er KUV von 0,5 bewertet, MME zur Emission mit einem 2001er KUV von 1,4. NSF sei daher keinesfalls mehr als Schnäppchen zu bezeichnen. Unwägbarkeiten wie der weitere Verlauf der internationalen Expansion oder der Erfolg der beiden neuen Geschäftsfelder seien nur unzureichend eingepriced. Zur Zeichnung sei daher nicht zu raten.