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Die Analysten der Commerzbank stufen die Aktie von Misys PLC (WKN 877021) von "halten" auf "reduzieren" herab.
Man senke die Prognosen für Misys aufgrund der Erwartung weiterhin harter Bedingungen am Markt für Bankensoftware. Damit lägen die Prognosen der Analysten um rund 15% unter den Konsensprognosen. Während die Analysten ihr Kursziel von 175 GBp (Britische Pence) beibehalten, habe die überdurchschnittliche Entwicklung seit Bekanntgabe der vorläufigen Zahlen (+25%) die Bewertung der Aktie bis auf 15% über deren Fair Value geführt.
Das Analystenteam erwarte keine bedeutende Nachfrageerholung im Bereich Banking für das Kalenderjahr 2002 oder 2003 und prognostiziere einen Rückgang um 5% beim Auftragseingang für Erstlizenzen. Für den Umsatz im Bereich Professional Services werde im Jahr 2003e ein Rückgang von 25% prognostiziert, und man gehe von weiteren Maßnahmen zum Personalabbau aus.
Die Analysten würden glauben, dass der geänderte WebMD-Vertrag dem Umsatzwachstum des Bereiches Physician im 2. Geschäftshalbjahr 2002 zugute komme, was sich jedoch danach geben dürfte. Die Prognosen für das Jahr 2003 entsprächen den Konsensprognosen, die Analysten blieben jedoch hinsichtlich der mittelfristigen Entwicklung des Bereiches für Abrechnungssysteme (historisch einer der wesentlichen Gewinntreiber) skeptisch.
Angesichts der Situation am Aktienmarkt gehe man davon aus, dass die Retail-Nachfrage im Investment-Geschäft gedrückt bleibe. Es seien Andeutungen hinsichtlich einer IPO-Bewertung des Bereiches für unabhängige Finanzberatung von 700Mio. Pfund gemacht worden, die Analysten sähen den Wert der Aktivitäten jedoch bei 200 Mio. Pfund und möchten die vergleichsweise geringe Produktivität (60.000 Pfund) je unabhängigem Finanzberater unterstreichen.
Das Kursziel von 175 GBp würde für Misys eine auf das Kalenderjahr 2002 gerechnete vollversteuerte FCF-Rendite von 6,5% bedeuten - was der von Sage entspreche. Da der strategische Wert des Bereiches Financial Services weiterhin unklar sei, wobei sich keinerlei Anzeichen dafür ergeben würden, dass er sich demnächst herauskristallisiere, und da weiterhin Bedenken hinsichtlich der Ausgereiftheit und der Rendite aus Akquisitionen bestehen bleiben würden, würden die Analysten weiterhin skeptisch bleiben.
Daher stufen die Analysten der Commerzbank die Misys-Aktie auf "reduzieren" herab.
Man senke die Prognosen für Misys aufgrund der Erwartung weiterhin harter Bedingungen am Markt für Bankensoftware. Damit lägen die Prognosen der Analysten um rund 15% unter den Konsensprognosen. Während die Analysten ihr Kursziel von 175 GBp (Britische Pence) beibehalten, habe die überdurchschnittliche Entwicklung seit Bekanntgabe der vorläufigen Zahlen (+25%) die Bewertung der Aktie bis auf 15% über deren Fair Value geführt.
Angesichts der Situation am Aktienmarkt gehe man davon aus, dass die Retail-Nachfrage im Investment-Geschäft gedrückt bleibe. Es seien Andeutungen hinsichtlich einer IPO-Bewertung des Bereiches für unabhängige Finanzberatung von 700Mio. Pfund gemacht worden, die Analysten sähen den Wert der Aktivitäten jedoch bei 200 Mio. Pfund und möchten die vergleichsweise geringe Produktivität (60.000 Pfund) je unabhängigem Finanzberater unterstreichen.
Das Kursziel von 175 GBp würde für Misys eine auf das Kalenderjahr 2002 gerechnete vollversteuerte FCF-Rendite von 6,5% bedeuten - was der von Sage entspreche. Da der strategische Wert des Bereiches Financial Services weiterhin unklar sei, wobei sich keinerlei Anzeichen dafür ergeben würden, dass er sich demnächst herauskristallisiere, und da weiterhin Bedenken hinsichtlich der Ausgereiftheit und der Rendite aus Akquisitionen bestehen bleiben würden, würden die Analysten weiterhin skeptisch bleiben.
Daher stufen die Analysten der Commerzbank die Misys-Aktie auf "reduzieren" herab.
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