Mannheimer Holding untergewichten

Die Analysten von Independent Research verleihen der Aktie der Mannheimer Holding (WKN 842800) das Rating "untergewichten".

Die Gesellschaft habe Zahlen für die Ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres vorgelegt.

Der Beitragsrahmen im Konzern sei von 583,7 auf 541,2 Millionen Euro zurückgegangen. Für das Gesamtjahr erwarte das Management der Gesellschaft hier einen Rückgang von 3 bis 4%. Die Gesamtkosten seien um 5,5% auf 106,9 Millionen Euro gestiegen. Durch ein Kostensenkungsprogramm sollten in den nächsten 4 Jahren 60 Millionen Euro eingespart werden. Im Lebensversicherungsgeschäft wolle sich der Konzern auf die Absicherung der biometrischen Risiken konzentrieren und sich strategisch mittelfristig vom Kapitallebensversicherungsgeschäft abwenden. Die Online-Tochter Mamax arbeite noch nicht profitabel. Das verwalteten Fondsvermögen der Konzerneigenen Kapitalanlagegesellschaft sei um 5,2% auf 1,2 Milliarden Euro gesunken.

Für die Analysten von Independent Research sei offen geblieben, wie die Gesellschaft im vierten Quartal den Beitragseinnahmenrückgang stoppen wolle. So scheine es so, als ob dem Unternehmen gerade im wichtigen Neugeschäft die Basis fehle. Die Kosten und Leistungen der Mannheimer Lebensversicherung hätten mit 275,8 Millionen Euro die im Neunmonatszeitraum um 20% auf 238 Millionen Euro gesunkenen Beitragseinnahmen deutlich übertroffen. Dies sei insbesondere auf einen Einbruch im Umsatz durch Einmalbeiträge verursacht worden. Diese hätten nach 30,6% im Vorjahreszeitraum diesmal nur 2,7% des Beitragseinnahmevolumens ausgemacht. Die Tochtergesellschaft (Lebensversicherung) sei durch ein nicht näher erläutertes Bündel von Maßnahmen in ihrem Eigenkapitalbestand gestärkt worden.

Eine Prognose hinsichtlich des Kapitalanlageergebnisses im Konzern sei nicht getätigt worden. Zudem seien auch keine Aussagen zum erwarteten Jahresüberschuss der Holding im Gesamtjahr gemacht worden.

Wegen der fehlenden Aussage zur Dividendenzahlung 2002 werde sich die Unsicherheit für die Aktie weiter erhöhen. Bislang habe die Gesellschaft mit einer attraktiven Dividendenrendite immer für die Aktie geworben. Die relative Stärke des Aktienkurses seit der letzten Kommentierung sei unter anderem auf den durchgeführten Aktienrückkauf zurückzuführen gewesen.

Die Analysten von Independent Research behalten ihr Rating "untergewichten" für die Aktie der Mannheimer Holding bei.