Mannheimer Holding Underperformer

Der Analyst Jochen Schmitt von der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz stuft die Aktie der Mannheimer Holding AG (ISIN DE0008428004 / WKN 842800) weiterhin mit "Underperformer" ein.

Im Abschluss für Q1/03 zeige sich die existenzbedrohende Lage der Mannheimer: Stille Lasten in Höhe von 333 Mio. Euro auf Aktien (saldiert mit festverz. Anlagen 285 Mio. Euro), ein Eigenkapital von 75 Mio. Euro und ein Verlust von 64 Mio. Euro. Die weitere Entwicklung des Aktienmarktes werde bestimmen, wie hoch die Wertpapierabschreibungen bis Jahresende ausfallen würden. Diese würden nahezu vollständig auf die GuV durchschlagen, da die Rückstellung für Beitragsrückerstattung kaum Abschreibungen abfedern könne.

Die Analysten würden ihr EPA 2003e auf -11,75 Euro reduzieren (zuvor -4,80 Euro), dabei hätten sie sich grob am DAX-Ziel von 3.500 Punkten bis Jahresende orientiert. Die aktuell vorhandenen stillen Lasten könnten beim derzeitigen Eigenkapital nicht abgeschrieben werden. Man sehe momentan einen Kapitalbedarf von ca. 225 Mio. Euro, selbst bei einem DAX von 3.500 Punkten dürften schätzungsweise noch mehr als 1 00 Mio. Euro benötigt werden.

Eine Prognose, wie eine Rettungsaktion denn aussehen werde (Kapitalerhöhung, Übernahme als Ganzes oder in Teilen) und inwiefern sie durchgesetzt werde, werde immer schwieriger. Skeptisch stimme, dass noch immer keine Lösung verkündet worden sei. Das Handelsblatt berichte heute, dass der Mannheimer sogar ein Zwangsverwalter vom BaFin aufgezwungen werden könnte, man halte nun auch ein Einspringen des Rettungsfonds "Protector" für möglich. Welche Konsequenzen sich durch eine rettende Maßnahme für die Aktionäre ergeben würden, sei nur schwer prognostizierbar.

Die Analysten der LRP halten die Aktie der Mannheimer Holding AG nach wie vor für enorm risikoreich und bleiben bei "Underperformer", das Kursziel reduzieren sie von 5 Euro auf 3 Euro.