MIFA zeichnen

Die Experten von "Performaxx-Anlegerbrief" empfehlen die Mitteldeutsche Fahrradwerke (MIFA)-Aktie (ISIN DE000A0B95Y8 / WKN A0B95Y) in kleinem Umfang zu zeichnen.

Mit einem Emissionsvolumen von 1,5 Mio. Aktien, die zum Festpreis von 9,25 Euro angeboten würden, handele es sich bei MIFA um einen Mini-Börsengang. Für die Ostdeutschen bedeute der Mittelzufluss von rund 9 Mio. Euro jedoch die Möglichkeit mit dem Markennamen ins europäische Ausland zu expandieren. Ohne Kapitalaufnahme wäre MIFA zwar auch deutscher Marktführer (Marktanteil von zuletzt 17%), aber dabei bliebe es dann auch. Die Chancen für eine Expansion ins angrenzende Ausland halte man für sehr gut machbar, zumal die Produktion weiterhin zentral in einem sehr effizient geführten Werk in Sangerhausen über die Bühne gehe und die operative Marge daher nicht in Gefahr sei. MIFA liefere seine Markenfahrräder nur an seine Kooperationspartner, große Kaufhausketten wie etwa Lidl.

Die Ostdeutschen würden also nur auf Vorbestellung produzieren, was einerseits gut skalierbar sei, andererseits zunächst kapitalintensiv aufgrund der Vorleistungen. Zum Stemmen größerer Projekte diene eben der Zufluss aus dem IPO - so die Theorie. Wie auf der Emissions-PK nicht befriedigend beantwortet habe werden können, könnte der Erlös aber auch in die Ablösung eines 20-Millionen-Kredites von Seiten der Hyrican AG fließen - die die beiden MIFA-Gesellschafter ebenfalls gemeinschaftlich führen würden. Wäre dies der Fall, so würde ein Großteil und nicht nur ein Drittel in den Taschen der Altaktionäre landen.

Der Emissionspreis, ein Festpreis, solle bei 9,25 Euro liegen - ein Abschlag von rund 10% auf diesen seit Monaten anvisierten Preis wäre wünschenswert (gewesen). Damit ergebe sich eine post-IPO-Marktkapitalisierung von 55,5 Mio. Euro. Da mit Hilfe der Expansion im nächsten Jahr mit einem signifikanten Umsatz- und Ertragssprung zu rechnen sei, reduziere sich das KGV den Schätzungen gemäß auf rund 9 bis 10. Ein Dividende sei bereits ab 2004 wahrscheinlich und eine Dividendenrendite von 5% (auf Basis von 9,25 Euro) oder mehr für 2005 durchaus möglich. Zwischen Überzeichnung und IPO-Rückzieher nach dem Informationsflopp sei alles drin.

Die Experten von "Performaxx-Anlegerbrief" raten, die Mitteldeutsche Fahrradwerke-Aktie in kleinem Umfang zu zeichnen.