Linde zurückgestuft

Alexander Blaich von BNP empfiehlt gegenwärtig die Linde-Aktie (WKN 648300) zu halten.

Die Aktie werde sich im Gleichklang mit dem relevanten Index entwickeln mit einer Schwankungsbreite von + / - 5 %.

Die BNP-Analysten haben Linde von Outperformer auf Marketperformer herabgestuft. Die AGA-Akquisition habe das Ergebnis sehr verwässert, und das mittelfristige Potential von Linde begrenzt. Der Messer-Deal sehe strategisch besser aus, könne aber teuer werden und damit kurzfristig wenig zum Unternehmenswert beitragen. Nichtsdestotrotz habe Linde durch die Übernahme der AGA ihr langfristiges Potential erhöht. Dies sei aber bereits im Kurs eskomptiert. Die Analysten von BNP haben eine Kursziel-Range von 52 Euro bis 55 Euro.

Sie sind jedoch etwas optimistischer als das Linde-Management, darum rechne man im laufenden Geschäftsjahr mit einem erwarteten Umsatz-Wachstum von 9 % und einem Anstieg des Vorsteuergewinns um 10 %.

Der Preisdruck im Bereich Industriegase werde nachlassen, und der Bereich Anlagenbau im laufenden Jahr aufgrund des Auftragseingangs die Umsatzhöhe von einer Mrd. Euro überschreiten.

Linde sei auf dem Markt Technische Gase einer der führenden Unternehmen, obgleich 76 % des Umsatzes sich auf Europa konzentriere, und damit geographisch eine hohe Abhängigkeit bestehe. Durch AGAs Südamerika-Geschäft werde diese räumliche Abhängigkeit abnehmen, so Blaich. Linde habe im Vergleich zu den Konkurrenten (Air Liquide, Air Products, BOC, Praxair) das zyklischste Geschäfts-Profil. Darum sei sie von konjunkturellen Veränderungen betroffen. Es sei möglich, dass Linde in den USA weitere Akquisitionen tätigen werde, möglicherweise werde die Gesellschaft Geschäftsbereiche von BOC übernehmen, die Air Liquide und Air Products verkaufen müsse. Lindes neue Dimension gebe ihr ein langfristiges Weiterentwicklungspotential.