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Kroatien emittiert am heutigen Freitag eine zehnjährige Anleihe mit einem Volumen von 500 Mio. Euro zu einem Renditeaufschlag von voraussichtlich 100 Basispunkte über dem Swapsatz und damit einer Rendite von ca. 5,1%, so die Analysten der WGZ-Bank.
Die Anleihe werde von den drei großen Agenturen mit einem vergleichbaren Rating von BBB- bzw. Baa3 eingestuft, lediglich Fitch versehe ihr Rating mit einem positiven Ausblick. Man rate allerdings von einem Kauf der Anleihe ab, da aufgrund der politischen Unsicherheit über die Anerkennung als EU-Beitrittskandidat ein relativ großes Risiko von Spreadausweitungen zu bestehen scheine. Da sich die Risikoaufschläge kroatischer Anleihen gleichwohl etwa bei dem Durchschnittswert der letzten zwei Jahre bewegen würden, scheine die Gefahr einer Verschiebung von Beitrittsverhandlungen nicht hinreichend in der Bepreisung berücksichtigt zu sein.
Die Perspektive eines gemeinsamen EU-Beitritts des in der Anpassung an die wirtschaftlichen und rechtlichen Anforderungen der EU schon jetzt relativ weit fortgeschrittenen Landes mit Bulgarien und Rumänien habe gemeinsam mit dem deutlich besseren Rating am unteren Rand des Investment-Grade Bereichs kroatischen Anleihen in den letzten Jahren deutlich unter denen der beiden Beitrittskandidaten der "2. Welle" liegende Spreadniveaus ermöglicht. Erst zuletzt hätten sich die Renditeaufschläge der drei Länder relativ stark angenähert.
Die Anleihe werde von den drei großen Agenturen mit einem vergleichbaren Rating von BBB- bzw. Baa3 eingestuft, lediglich Fitch versehe ihr Rating mit einem positiven Ausblick. Man rate allerdings von einem Kauf der Anleihe ab, da aufgrund der politischen Unsicherheit über die Anerkennung als EU-Beitrittskandidat ein relativ großes Risiko von Spreadausweitungen zu bestehen scheine. Da sich die Risikoaufschläge kroatischer Anleihen gleichwohl etwa bei dem Durchschnittswert der letzten zwei Jahre bewegen würden, scheine die Gefahr einer Verschiebung von Beitrittsverhandlungen nicht hinreichend in der Bepreisung berücksichtigt zu sein.
Die Perspektive eines gemeinsamen EU-Beitritts des in der Anpassung an die wirtschaftlichen und rechtlichen Anforderungen der EU schon jetzt relativ weit fortgeschrittenen Landes mit Bulgarien und Rumänien habe gemeinsam mit dem deutlich besseren Rating am unteren Rand des Investment-Grade Bereichs kroatischen Anleihen in den letzten Jahren deutlich unter denen der beiden Beitrittskandidaten der "2. Welle" liegende Spreadniveaus ermöglicht. Erst zuletzt hätten sich die Renditeaufschläge der drei Länder relativ stark angenähert.
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