Impreglon kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann und Tim Kruse, Analysten von SES Research, stufen die Impreglon-Aktie weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.

Impreglon habe gestern die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2009 veröffentlicht und den Erwerb einer Produktions- und Technologielizenz bekannt gegeben.

Der Umsatz für das Geschäftsjahr 2009 habe mit EUR 37,1 Mio. leicht oberhalb der Erwartungen gelegen. Das vierte Quartal habe mit einem sequenziellen Wachstum von 22% auf EUR 11,3 Mio. einen deutlich positiven Trend in der Umsatzentwicklung gezeigt, was ungefähr zur Hälfte jeweils auf eine Belebung der Nachfrage sowie die Konsolidierung der Ende des 3. Quartals übernommenen Unternehmen in Polen und den USA zurückzuführen sei.

Das EBITDA sei mit EUR 3,9 Mio. (inkl. Sonderaufwendungen, berichtet EUR 4,4 Mio.) besser als erwartet ausgefallen. Die Abweichung sollte neben dem höheren Umsatz auf eine deutlicher als bislang angenommene Senkung der Kostenbasis durch die Restrukturierung zurückzuführen sein. Folglich habe das Unternehmen bereits im vierten Quartal sowohl auf EBIT- als auch Netto-Basis wieder den Break Even erreicht.

Im Rahmen der vorläufigen Zahlen habe Impreglon die Übernahme der Produktions- und Lizenzrechte eines Zinkthermodiffusionsverfahren von Greenkote PLC bekannt gegeben. Das Verfahren ersetze bisherige, umweltbelastende, galvanische Verfahren und sollte vorerst im Bereich Automobil, Windkraft und Offshore zum Einsatz kommen und bereits in 2010 einen Umsatzbeitrag von ca. EUR 2 Mio. leisten.

Die für Greenkote notwendigen Anlagen könnten problemlos in Impreglons Werke integriert werden. Angesichts der überlegenen Korrosionsschutzleistung dürften die Rohmargen bei mindestens 70% liegen. Aufgrund der nur geringen zusätzlichen Kosten sollte die erzielbare EBIT-Marge 25% erreichen. Auf Basis des erwarteten Kaufpreises (ca. EUR 2 Mio.) leiste die Transaktion einen unmittelbaren Wertbeitrag. In den nächsten Jahren sollten die zusätzlichen Erlöse EUR 5 Mio. deutlich übersteigen.

Die Prognosen würden um die durch die Akquisition erwarteten Beiträge erhöht, diese sei bereits ab 2010 ergebniserhöhend.

Das Unternehmen habe in Aussicht gestellt, mit Fortsetzung des derzeitigen Trends bereits in 2010 die Umsatzmarke von EUR 50 Mio. überschreiten zu können. Hierbei dürfte bereits die Umsetzung einer weiteren Akquisition antizipiert sein. Das DCF basierte Kursziel werde von 9,60 auf 10,70 EUR erhöht.

Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research für die Impreglon-Aktie wird bestätigt. (Analyse vom 27.01.2010) (27.01.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.