Hypo Real Estate kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von M.M. Warburg & CO, Andreas Pläsier, rät unverändert zum Kauf der Hypo Real Estate-Aktie.

Die Hypo Real Estate Holding würde mit der geplanten Übernahme der DEPFA BANK plc für ca. 5,7 Mrd. Euro ihre bestehenden Wachstumsperspektiven weiter verbessern (CAGR 2003 bis 2009e von 12% bei den Erträgen). Neben der Erhöhung der Großkreditgrenze auf 2,6 Mrd. Euro könnte sich insbesondere die Ausweitung der Vertriebsplattform sowie der bestehende Kontakt der DEPFA BANK zu einer Vielzahl von Kunden im Staatsfinanzierungsgeschäft ertragssteigernd auswirken. Größenvorteile würden angesichts der wachsenden Zahl großvolumiger Deals eine wichtige Rolle insbesondere für die Zinsmarge nach Syndizierung spielen.

Zudem dürfte auch das gewerbliche Immobilienfinanzierungsgeschäft einen zusätzlichen Wachstumsimpuls durch eine weitere geographische Diversifikation erhalten. Des Weiteren sei nach wie vor ein bedeutender Anteil von Immobilien in öffentlichen Händen, so dass sich auch hier mögliche Zusatzgeschäfte ergeben könnten. Auf Basis der möglichen Synergien und Integrationskosten (Run rate 210 Mio. Euro ab 2011), die den Analysten plausibel erscheinen würden, würde die Akquisition schon in 2008 zu einer Erhöhung der EPS führen.

Da die Analysten von M.M. Warburg & CO das Transaktionsrisiko für überschaubar halten, bestätigen sie ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 60 Euro für die Hypo Real Estate-Aktie. Sie würden gehen von einer Fortsetzung des Ergebniswachstums ausgehen, das durch die Hebung zusätzlicher Potenziale bei der DEPFA BANK unverändert dynamisch erfolgen sollte. (Analyse vom 24.07.2007) (24.07.2007/ac/a/d)