Hypo Real Estate kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Andreas Pläsier, Analyst von M.M. Warburg & CO, empfiehlt die Aktie der Hypo Real Estate zu kaufen.

Die Hypo Real Estate habe bereits in Q1 an die in 2006 gezeigte Dynamik bei Erträgen und Profitabilität angeknüpft. Im saisonal normalerweise etwas schwächeren ersten Quartal habe das Unternehmen beim operativen Ergebnis um 22% auf 172 Mio. Euro und beim Nettogewinn um 19% auf 107 Mio. Euro zugelegt. Damit seien schon über 25% des für 2007 angepeilten Vorsteuergewinns von 680 Mio. Euro erreicht worden, so dass die Analysten ihre bisherige, über diesen Wert liegende Gewinnschätzung (MMWe: 700 Mio. Euro) bestätigt sehen würden.

Insbesondere die Stärke im Neugeschäft (+20% yoy) in der gewerblichen Immobilenfinanzierung (6,2 Mrd. Euro) zeige deutlich die positiven Effekte der regionalen Diversifizierung und das unverändert gute Marktumfeld. Die Analysten würden weiter davon ausgehen, dass die Bank sehr selektiv und risikobewusst Neugeschäft zeichne bspw. durch einen stärkeren Fokus auf senior lending. Der hohe IRR von über 13% habe beibehalten werden können, dass heiße durch das Neugeschäft werde die durchschnittliche Portfoliomarge weiter erhöht. Der ROE für den Bereich CRE habe in Q1 bei 11,6% und damit 80 Basispunkte über dem Gesamtjahr 2006 gelegen. Da die Risikokosten in Deutschland infolge des wirtschaftlichen Umfelds und der risikobewussten Kreditvergabepolitik rückläufig sein dürften und auch die CIR auf unverändert niedrigem Niveau( ~ 30%) liege, würden die Analysten davon ausgehen, dass der ROE für 2007 eher am oberen Rand der Guidance von 11% bis 12% liegen sollte.

Auch das zweite Segment Asset Finance &Asset Management mit einem EBT von 28 Mio. Euro und einem ROE von 15,6% sei besser als erwartet gestartet. Die Analysten würden ihre Schätzungen für 2007 leicht anheben. Das neue Kursziel von 60 Euro (zuvor 58 Euro) beruhe auf einer gleichgewichteten Bewertung anhand der Modelle (u. a. Peer-Group-Vergleich, SOP, KBV/ROE Regression) der Analysten. Der derzeitige Kurs reflektiere ihres Erachtens noch nicht die hohe Unternehmensqualität.

Die Analysten von M.M. Warburg & CO raten nach wie vor zum Kauf der Hypo Real Estate-Aktie. (Analyse vom 14.05.2007) (14.05.2007/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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