HCI Hammonia Shipping-Aktie: Poolchartererlöse unter Plan

24.07.12 09:14
Nord LB

Hannover (www.aktiencheck.de) - Wolfgang Donie, Analyst der Nord LB, rät weiterhin, die Aktie von HCI Hammonia Shipping (ISIN DE000A0MPF55 / WKN A0MPF5) zu halten.

Aufgrund der langsameren Erholung des Containerschifffahrtsmarktes und der somit unter Plan liegenden Poolchartererlöse, werde vom Management davon ausgegangen, dass die vereinbarten Tilgungsraten schon im 2. Hj. 2012 nicht für alle Poolschiffe in voller Höhe erbracht werden können. Bisher seien Tilgungstundungen in Abhängigkeit von der Marktentwicklung für 2013 angedeutet worden. Man befinde sich derzeit in konstruktiven Verhandlungen mit den finanzierenden Banken.

Die Charterraten hätten im ersten Halbjahr 2012 nur einen geringen Anstieg verzeichnet, was unverändert hohen Überkapazitäten zu schulden sei. Seitens der Unternehmensführung gehe man spätestens für 2014 von einer Rückkehr der Einnahmen aller Schiffe über break even aus. Daraus resultiere eine benötigte Liquiditätsüberbrückung für die Dauer von eineinhalb Jahren, woraus sich ein Finanzierungsbedarf einschließlich eines Liquiditätspuffers von rund 27 Mio. USD ergebe. Für die Finanzierung von rund 18 Mio. USD hätten der Banken Bereitschaft signalisiert, sofern die Aktionäre einen Beitrag im Verhältnis 1:2 (1 EUR EK für 2 EUR Tilgungsstundung) leisten würden. Das Unternehmen prüfe nun eine Kapitalerhöhung ggf. in Kombination mit der Begebung von Genussrechten. Als Alternative biete sich der Verkauf der Poolschiffe zu den aktuell niedrigen Marktwerten, die unter den
Darlehensvaluten liegen würden. Allerdings vermindere diese Option das Wertaufholungspotenzial deutlich.

Wenngleich der Aktie bei erfolgreicher Restrukturierung von den Analysten mittel- bis langfristig ein hohes Wertaufholungspotential zugebilligt werde, berge das Papier krisenbedingt aktuell noch umfangreiche Risiken.

Die Analysten der Nord LB raten deshalb bei einem von 400 EUR auf 280 EUR reduzierten Kursziel weiterhin, die Aktie von HCI Hammonia Shipping zu halten. (Analyse vom 23.07.2012) (24.07.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen halten an dem analysierten Unternehmen eine Beteiligung in Höhe von mindestens 1 Prozent des Grundkapitals. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

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